המהפכה בשוק האשראי: ישראכרט חוטפת את Fly Card מכאל ומניות הביטוח קורסות בתל אביב

המהפכה בכרטיסי האשראי: ישראכרט חוטפת את Fly Card מכאל

הסכם שנחתם בין ישראכרט למועדון הנוסע המתמיד של אל על מסמן את אחד השינויים המבניים המשמעותיים ביותר בשוק כרטיסי האשראי הישראלי. ישראכרט תנפיק את כרטיסי האשראי הממותגים Fly Card לאורך עשר שנים, במסגרת הסכם שבו הרווחיות השנתית הממוצעת הצפויה לחברה נעה בין 120 ל-160 מיליון שקל. ההערכות בשוק הן שישראכרט תשלם לאל על סכום גבוה בכמיליארד שקל מעל למה ששילמה כאל בהסכם הקודם, מה שמעיד על המחיר הכבד שהחברה הייתה מוכנה לשלם כדי לאבטח את הנכס האסטרטגי. מניית ישראכרט זינקה בכ-8.9% במסחר, ואילו מניית אל על התחזקה בכ-7% על רקע ההסכם שמבטיח לה תזרימי הכנסות יציבים לאורך תקופה ארוכה.

המעבר של מועדון הנוסע המתמיד מכאל לישראכרט אינו רק עניין של החלפת ספק שירות, אלא שינוי שלם במאזן הכוחות בתחום כרטיסי האשראי המברנדים בישראל. כאל, שבשליטת קבוצת דלק בראשות עידן וולס, איבדה את אחד הנכסים האסטרטגיים המרכזיים שלה, דבר שעלול להשפיע על עמדתה התחרותית בשוק. ההסכם עם אל על היה עבור כאל כלי מרכזי לגיוס לקוחות חדשים ושימור לקוחות קיימים, ואובדנו מחייב את החברה למצוא נתיבי צמיחה חלופיים. יש לציין כי עניינו של וולס בדלק עלה בצורה ניכרת בשנים האחרונות, עם שכר של 40 מיליון שקל בשש שנים, אך הפעם השוק שלח לו מסר ברור לגבי חשיבות הנכסים שהוא מנהל.

השלכות על קבוצת דלק ועל הצרכן הישראלי

קבוצת דלק, שדרך חברת הבת כאל שלטה במועדון הנוסע המתמיד, נאלצת להתמודד עם מכה אסטרטגית שמשנה את התמונה העסקית שלה. השאלה המרכזית שעולה היא כיצד יושפע מעמדו של עידן וולס, שנחשב לאיש החזק בדלק, אם אלעד תשובה יחזור להוביל את הקבוצה בעתיד. האבדה של מועדון Fly Card מצמצמת את ערוצי הצמיחה הזמינים לכאל, ומחייבת את ההנהלה לגבש אסטרטגיה חדשה לשמירת נתח השוק. מבחינת הצרכן הישראלי, המעבר לישראכרט עשוי להביא לשינויים בתנאי הכרטיס, בתוכניות ההטבות ובנקודות הצבירה, אף שטרם ברור אם ישראכרט תשמור על תנאי ההסכם הקודמים או תציע חבילה שונה. הצרכנים שמחזיקים בכרטיסי Fly Card יקבלו בהדרגה הודעות מפורטות לגבי המעבר והשלכותיו על חשבונותיהם.

מניות הביטוח קורסות: רווחי שיא לא מספיקים לשוק

מגמת הנסיגה במניות הביטוח בבורסת תל אביב בלטה במיוחד בצל הדוחות הכספיים המרשימים שפרסמו חברות הביטוח. כלל ביטוח הציגה זינוק של 47% ברווח ל-2.27 מיליארד שקל, עם הון עצמי שחצה את רף עשרת המיליארדים. הפניקס חצתה לראשונה בתולדותיה את רף מיליארד הדולר ברווח הכולל, עם זינוק של 34% ל-3.2 מיליארד שקל ותשואה להון של 26.6%. ביטוח ישיר דיווחה על עלייה של 24% ברווח, ואילו מגדל הובילה זינוק רוחבי במניות הביטוח שהפכו בשנים האחרונות לשיאניות הבורסה. למרות כל אלה, מדד הביטוח צנח בכ-8% בסוף המסחר, בתגובה לנסיגה הכללית ולאחר זינוקים חריגים בימים הקודמים.

הניתוח של גלובס חושף כי המתאם הגבוה בין דוחות הרווח לבין תגובת השוק הפך לחלש יותר בתקופה האחרונה. המשקיעים מתמודדים עם סביבת ריבית גבוהה שמשפיעה על תמחור הנכסים הפיננסיים שבידי חברות הביטוח, ובמקביל עם חוסר ודאות גיאופוליטית שמקשה על הערכת שווי הוגנת. העובדה שהפניקס מנהלת נכסים בהיקף של 610 מיליארד שקל לא הצליחה למנוע את הנסיגה, מה שמעיד על כך שהשוק מבצע תיקוף מחדש של פרמיות המחיר שנצברו במניות הביטוח. הבונוסים הממוצעים של 37 אלף שקל לעובדי כלל ביטוח משקפים את השגשוג הפנימי, אך המשקיעים בוחנים את התמונה מזווית ארוכת טווח יותר.

הקשר בין תיקון וול סטריט לנסיגה המקומית

הנסיגה במניות הביטוח הישראליות אינה מנותקת מההתפתחויות בשווקים הגלובליים. נאסד"ק נכנסה לטריטוריית תיקון לאחר ירידה מצטברת של מעל 10% משיאה, כאשר ביום המסחר האחרון היא איבדה 2.4%. מטא צנחה ב-7.9% ומחקה 120 מיליארד דולר משווי השוק שלה, לאחר שחבר מושבעים בקליפורניה קבע החלטה פסולת לטובת התובעים. מחירי הנפט שבו לטפס עם נפט מסוג ברנט הנסחר סביב 108 דולר לחבית, על רקע המתיחות הגיאופוליטית סביב מצרי הורמוז וההצהרות של נשיא ארה"ב דונלד טראמפ. בלקרוק הגדירו את המצב כזעזוע נזילות מערכתי, והכלכלן מוחמד אל עריאן טען כי השלכות המערכה חורגות מתחום האנרגיה ועלולות להצית גל אינפלציה נוסף.

סטארק פאוור והביקוש לאנרגיה מתחדשת בצל משבר הנפט

חברת סטארק פאוור, שהוקמה על ידי יוצאי נופר אנרג'י ואנלייט בראשות היו"ר נדב טנא, השלימה גיוס של 215 מיליון שקל מהמוסדיים לפי שווי של כ-580 מיליון שקל. אלפא ונוקד נכנסו להשקעה וכבר מורווחות בכ-100%, מה שמעיד על הביקוש הרב מצד המוסדיים לחשיפה למגזר האנרגיה המתחדשת. החברה מסמנת את היעד הבא כהשתלטות על שוק הדאטה סנטרים המורעב לחשמל בארה"ב, שם הביקוש לאנרגיה נקייה צומח בקצב מואץ. הגיוס מגיע על רקע החששות מזינוק מחירי הנפט ל-150 ואף 200 דולר לחבית, שיכולים להפוך את האנרגיה הסולארית לאטרקטיבית עוד יותר.

הגיוס של סטארק פאוור משקף מגמה רחבה יותר של קרנות ההון סיכון הישראליות, שחזרו לגייס בשיא הכוח לאחר שנתיים של אי-ודאות. שנת 2025 סימנה זינוק משמעותי בגיוסי ההון של הקרנות המקומיות, עם התמקדות בתעשיית ההייטק ובתשתיות אנרגיה. חברת רנסאנס מעריכה כי המצב הגיאופוליטי יעורר את שוק ההנפקות הביטחוניות, כפי שכבר ניתן לראות בהיקף הזמנות האסטרונומי של 74.4 מיליארד שקל שצברה רפאל לאחר שרווחה הנקי חצה את רף המיליארד שקל עם זינוק של 42%. המשקיעים הישראלים נמצאים בלימבו מוחלט, כפי שתואר בפורומים המקצועיים, כאשר הם מנסים לאזן בין הסיכונים הגיאופוליטיים לבין ההזדמנויות שצצות במגזרים הביטחוניים והאנרגטיים.