הבורסה על חבל דק: האולטימטום של טראמפ מניע את השווקים, הדולר מזנק וולוריקס במשבר

המסחר בבורסת תל אביב מתנהל באווירה טעונה ובתנודתיות חריגה, כשהוא מושפע באופן ישיר מההצהרות הקשות שיוצאות מוושינגטון ומהמתרחש בזירה המזרח תיכונית. השוק נמצא בנקודת מפנה, שבה מצד אחד עולים דיווחים על מגעים אינטנסיביים להשגת הפסקת אש, ומצד שני נשמעות איומים חסרי תקדים מצד נשיא ארצות הברית, דונלד טראמפ. הסנכרון בין האירועים הפוליטיים לבין גרפי המסחר ברחוב יהודה הלוי בתל אביב הוא כמעט מושלם, כאשר כל הודעה בדבר אולטימטום או הסכם מובילה לתזוזות חדות במדדים המובילים ובשערי המטבעות. ברקע, מנסים המשקיעים להעריך האם הסיכון הגיאופוליטי כבר התמחר לחלוטין במחירי המניות, או שמא השוק צפוי לעבור טלטלה נוספת במידה והמתיחות תסלים לכדי עימות צבאי ישיר. תעשיות ביטחוניות ממשיכות להוות מוקד משיכה, אך סקטורים רחבים במשק חווים חוסר וודאות קשה.

שוק המט"ח המקומי חווה זעזועים משמעותיים, כאשר הדולר האמריקאי פורץ את רמת ההתנגדות הפסיכולוגית ומתייצב מעל רף 3.13 שקלים. נסיגת השקל נובעת בעיקר מ"פרמיית הסיכון" הגיאופוליטית המופעלת על ישראל, יחד עם תנועות גלובליות של חיזוק הדולר מול מטבעות מרכזיים נוספים. סוחרים מדווחים על פעילות הון זרים הנוטים לצמצם חשיפה לנכסים ישראליים ברגעי מתיחות קיצונית, מה שמוסיף לחץ מכירות על המטבע המקומי. בנק ישראל עוקב אחר ההתפתחויות בשוקי המט"ח ומנהל מדיניות של התערבות עדינה, במטרה למנוע תנודתיות קיצונית שתזיק ליבואנים ולאינפלציה המקומית. עם זאת, הכוחות הפועלים בשוק חזקים, ומחירי היורו והליש"ט מול השקל עולים אף הם, מה שמקשה על ישראל לשמור על יתרון תחרותי במסחר הבינלאומי.

האולטימטום של טראמפ: ההשלכות על שוק האנרגיה והסחר הגלובלי

פגיעה ישירה במפעל ולוריקס-אירוסול

בעוד השווקים מנתחים את המאקרו, ניתן לראות את השפעת המלחמה באופן מוחשי ומיידי ברמת החברה הבודדת. חברת ולוריקס, שרק לאחרונה הודיעה על רכישת השליטה בחברת הרחפנים אירוסול, נאלצה להתמודד עם מכה קשה כאשר טיל שנורה מאיראן פגע סמוך למפעל היחיד של החברה בפתח תקווה. האירוע הזה מדגים בצורה ברוטלית את הסיכון הפיזי הכרוך בהשקעה בחברות תעשייה וביטחון בישראל בתקופה זו. מניית ולוריקס נפלה בחדות של כ-8% עם פתיחת המסחר, כשהיא מוחקת חלק ניכר מהרווחים שנצברו בעקבות המהלך האסטרטגי של הרכישה. ההנהלה נאלצה לפרסם הודעה דחופה לבורסה המפרטת את נזקי המפעל, כולל פגיעה בציוד ובמלאי, ומציינת כי תצטרך להעתיק את פעילות הייצור לאתר חלופי. מקרה זה מבהיר כי גם חברות שמנסות להרוויח מהמצב הביטחוני חשופות לסיכונים קיומיים.

מנגדון: מניות הביטחון והטכנולוגיה ממריאות

תחזית רווחים גבוהה והזמנות ממשלתיות

בניגוד לקשיים של ולוריקס, חברות הביטחון והטכנולוגיה המתקדמת ממשיכות לרשום ימים של עליות חדות. מדד ת"א ביטחון ותעשיות אוויריות עולה בשיעורים של אחוזים רבים, כשבראש טבלת העליות בולטות חברות כמו אלביט מערכות, רפאל (באמצעות החברות הבנות הנסחרות) וחברות טכנולוגיה צבאית קטנות יותר. הזינוק נובע משילוב של ציפיות להזמנות ממשלתיות גדולות יותר לצורך חימוש מחודש, לצד הבנה שוקה כי המערכות הטכנולוגיות המתקדמות של ישראל הן כרטיס הכניסה לשווקים בינלאומיים המחפשים פתרונות הגנה חדשניים. מנכ"ל ארית תעשיות דיווח על קבלת הזמנה חדשה ממשרד הביטחון בהיקף של 42 מיליון שקל, ובכך הגדיל את צבר ההזמנות של החברה לשיא של 750 מיליון שקל. נתונים אלו מצביעים על כך שתעשיית הביטחון תמשיך להוות מנוע צמיחה מרכזי למשק הישראלי גם ברבעונים הקרובים.

גם שוק ההון האמריקאי מגיב לאירועים באופן משמעותי, כאשר האינפלציה והסיכון הגיאופוליטי הופכים לגורמים המרכזיים בקביעת הריבית על ידי הפדרל ריזרב. האיום של טראמפ לפגוע באיראן אם לא תפתח את מצר הורמוז מעלה את מחירי הנפט, ומכניס את כלכלת העולם למצב של חוסר וודאות. מחיר חבית נפט מסוג ברנט כבר עבר את רף 107 הדולרים, ומומחים בוול סטריט חוששים כי המשך ההסלמה עלול לדחוף את המחירים לרמות שלא נראו מאז משבר האנרגיה בשנות ה-70. הקפיצה בנפט צפויה להשפיע ישירות על תחשיבי הרווח של חברות התעופה, התחבורה והלוגיסטיקה בכל העולם, ועלולה להוביל להאטה כלכלית רחבה אם המצב לא ייוצב. המשקיעים הגלובליים נמצאים בהליך של התאמת התיקים לתרחיש של "סטאגפלציה" – מצב של אינפלציה גבוהה יחד עם צמיחה נמוכה, תרחיש שנחשב לאתגר הגדול ביותר עבור שוקי ההון.

למרות התמונה הקודרת, ישנם קולות בשוק הישראלי הטוענים כי המחירים הנוכחיים מהווים הזדמנות רכישה לטווח ארוך. קרנות הנדל"ן וקרנות ההשקעה הגדולות ממשיכות להזרים הון לנכסים ישראליים, בהנחה שהמשק יודע להתאושש במהירות לאחר סיום המבצעים הצבאיים. ההימור של המוסדיים מבוסס על נתוני יסוד חזקים של המשק, הכוללים יתרות מט"ח גבוהות, גידור חלקי של המט"ח על ידי בנק ישראל וחברות הייטק חזקות. עם זאת, המפתח להמשך המגמה תלוי בשאלה אם המציאות הביטחונית תאפשר חזרה לשגרה יחסית, או שמא המשק ייכנס לתקופה ארוכה של עימות שתשחוק את הרווחים התפעוליים של החברות ותגדיל את הוצאות ההון הדרושות לשיקום ופיתוח. בינתיים, הסוחרים ממשיכים לעקוב אחר כל תקתוק מוושינגטון וטהרן, מודעים לכך שבעידן הנוכחי, ציוץ בודד או הצהרה בתקשורת יכולים לשנות את כיוון השוק בשניות.