השקל צולל מתחת ל-3.02 שקלים ובורסת תל אביב קופצת: מה מניע את המהפכה בשווקים

השקל צולל מתחת ל-3.02 שקלים: שיא של שלושה עשורים

שער הדולר לא היה קרוב כל כך לקידומת 2 מזה יותר מ-30 שנה, והתגברות השקל משקפת שינוי עמוק בתפיסת הסיכון הגיאו-פוליטי של המשקיעים הזרים כלפי ישראל. הפסקת האש באיראן והשיחות הישירות מול לבנון יוצרות קומבינציה שמקטינה באופן משמעותי את פרמיית הסיכון המדינית, והשקל התחזק ב-0.7 אחוז מול הדולר וב-0.5 אחוז מול היורו. הירידה מתחת לרף ה-3.02 שקלים נתפסת בשוק כנקודת ציון פסיכולוגית משמעותית, אף שגורמים מקצועיים מזהירים כי התפתחות שלילית בשתי החזיתות עלולה להפוך את המגמה בקלות רבה. חברות הייצוא מרגישות את ההשפעה ישירות, שכן ייסוף מטבע מקומי בהיקף כזה פוגע ברווחיותן ממכירות בחו"ל, ובפרט חברות הטכנולוגיה שמרוויחות את עיקר הכנסותיהן במטבע חוץ. צפי ארצות הברית במפרץ הפרסי נכנס לתוקף, אך חלק מהמשקיעים מעריכים כי המהלך עדיין מהווה טקטיקה של משא ומתן ולא הסלמה בפועל.

המנוע הדיפלומטי שמניע את המטבע

המתיחות בין ארה"ב לאיראן עברה תנודה תלולה ביממה האחרונה, מכישלון מו"מ ואיום במצור על מצרי הורמוז, ועד להודעה המפתיעה של הנשיא טראמפ על חידוש הקשרים. דיווחים על כך שארה"ב ואיראן עשויות לחזור למו"מ באיסלאמבאד בסוף השבוע מוסיפים שכבה נוספת של אופטימיות לשווקים העולמיים. הבורסות באירופה ובאסיה קפצו בעקבות ההתפתחויות: מדד הדאקס עולה בכאחוז, הבורסות בסיאול ובטוקיו זינקו במעל שני אחוזים, וחוזים עתידיים על וול סטריט מצביעים על פתיחה חיובית נוספת. עם זאת, פרמיות ביטוח מלחמה על כלי שיט באזור מצרי הורמוז זינקו באופן חסר תקדים, מה שמעיד על כך שהסיכון הביטחוני טרם חלף לחלוטין מתודעת השוק.

בורסת תל אביב סביב שיא חדש: הבנקים והביטוח מובילים

מדד ת"א 35 עולה בכ-1.3 אחוז במסחר הבוקר, כאשר מדד הביטוח קופץ בכ-3 אחוזים ומדד הבנקים מוסיף כ-2.2 אחוז, בעיקר על רקע הציפיות להסכם בין ארה"ב לאיראן. ההתאוששות במדד הביטוח בולטת במיוחד לאור הירידות החדות שנרשמו יום קודם, כאשר מדד ת"א ביטוח איבד כ-2.2 אחוז על רקע חשש מחידוש המלחמה. חברות התוכנה בתל אביב מתאוששות בעקבות הזינוק במניות הטכנולוגיה בוול סטריט, כאשר וואן טכנולוגיות עולה בכ-4.8 אחוז, מטריקס מוסיפה 3.5 אחוז ופורמולה קופצת בכ-5.3 אחוז. מניית נורדיסק, שהציעה לרכוש את ישראכרט, ממשיכה במסלול העלייה החד שלה עם קפיצה של 600 אחוז מאז ההכרזה על ההצעה, כששווייה הגיע לכשלושה מיליארד שקל. מנגד, מדד הביטחוניות נופל, וחברות כמו ארית שמפסידה 4 אחוז ונקסט ויז'ן שיורדת ב-2.5 אחוז מראות שהשוק מחלק מחדש את הנכסים בין סקטורים.

וול סטריט עושה תפנית דרמטית בדקות האחרונות

המסחר בניו יורק חווה תפנית חדה בדקות הסיום, כאשר הנאסד"ק קפץ בכ-1.2 אחוז ומדד S&P 500 עלה בכאחוז לאחר יום של ירידות שערים משמעותיות. דברי טראמפ על חידוש הקשר עם איראן שינו את תחזית הסיכונים של המשקיעים המוסדיים באופן מיידי, וההיקף הגדול של העליות מעיד על כמות כסף משמעותית שחיכתה בצד ונכנסה לשוק ברגע שהסיכון פחת. ענקית מחשוב הענן אורקל זינקה בחדות לאחר שמניות הטכנולוגיה הובילו את העליות, בעוד מניית גולדמן סאקס נפלה לאחר פרסום הדוחות הכספיים שלה. הביטקוין נסחר סביב 74 אלף דולר, רמתו הגבוהה מזה כשלושה שבועות, במה שמשקף את חזרת התיאבון לסיכון בקרב המשקיעים הגלובליים במקביל לירידה במדד ה-VIX של פחד השוק.

מחירי הנפט נופלים מתחת למאה דולר והשלכותיהם על המשק

מחירי הנפט נסחרים מתחת לרף המאה דולר לחבית, כאשר מדד WTI צנח בכשני אחוזים ל-97.1 דולר לחבית וירידות דומות נרשמו גם במחיר הנפט מסוג ברנט. הנפילה במחירי האנרגיה משפיעה ישירות על שוק ההון הישראלי, שכן מדד ת"א נפט וגז, שעלה יום קודם על רקע עליית מחירי הנפט, מאבד גובה ונסחר בירידות. החשש מחסימת מצרי הורמוז גרם למבטחי קרגו גלובליים להגדיר מחדש אזור סיכון גבוה המשתרע מהמפרץ הפרסי דרך מפרץ עומאן ועד הים האדריה, כך שפרמיות הביטוח זינקו בצורה חסרת תקדים וכיסויי מלחמה קיימים בוטלו. התפתחות זו עלולה להשפיע על עלויות הייבוא והיצוא הישראלי גם אם מחירי הנפט עצמם נמוכים, שכן עלות הביטוח הימי מהווה רכיב משמעותי במחירון הסחר הבינלאומי. גם יצרניות המזון והדשנים צפויות להרגיש את ההשפעה, שכן שיבושי הסחר במפרץ מצמצמים את היצע הדשנים העולמי ומעלים את עלויות הייצור החקלאי באופן ישיר.

הפער בין אופטימיות השוק לסיכונים הממשיים

עידן אזולאי, מנהל השקעות ראשי בסיגמא-קלאריטי בית השקעות, טוען כי התפתחויות המאקרו הפכו את תחזיות האנליסטים ללא רלוונטיות, וממליץ להתמקד באג"ח קצרות ובחברות שמצליחות גם אם הן נחשבות יקרות. רוית הכט, כלכלנית בולטת, העריכה כי הגירעון התקציבי צפוי לחרוג מהיעד וכי בנק ישראל ימתין עם הורדת הריבית, מה שמוסיף שכבת מורכבות לתמונת השוק. באג"ח הממשלתי הקלפותי לעשר שנים נרשמה עליית תשואות מתונה יחסית בהשוואה בינלאומית, אך חלק מהכלכלנים מזהירים כי השוק לא מעריך נכון את הסיכונים העומדים בפני ישראל. גם מיטב דיסקונט העריכה כי "העלויות של המערכה פי שלושה מזו של יוני, קיימת הערכת חסר משמעותית של הסיכון", דבר המצביע על כך שגם הבנקים עצמם אינם בטוחים בקיימות האופטימיות הנוכחית.