הפד מעלה ריבית לראשונה מזה שלוש שנים: וורש מהדק, וול סטריט סופגת מכה — והבורסה בתל אביב חוגגת

יו"ר הבנק הפדרלי קווין וורש העלה אתמול את הריבית בארה"ב ב-0.25 נקודות אחוז, לטווח של 3.75%-4.00% — ההעלאה הראשונה מזה שלוש שנים והמהלך שסימן תפנית מוחשית במדיניות המוניטרית האמריקאית. ההחלטה, שהתקבלה בהתאם לציפיות הרווחות בשווקים, נבעה מזינוק מחירי הנפט וממדד מחירים חם שנרשם באוגוסט. בפד לא הסתפקו במהלך עצמו ואותתו כי עוד העלאת ריבית עשויה להתבצע עוד השנה, מסר שהדליק נורות אזהרה אדומות בוול סטריט.

המסחר בוול סטריט, שנפתח באופטימיות זהירה, התהפך לחלוטין בעקבות המסר הניצי של הבנק המרכזי. מדד דאו ג'ונס צלל לשפל של שלושה חודשים ונחתך ביותר מ-1%, מדד S&P 500 איבד כ-0.5%, ומדד נאסד"ק נסגר כמעט ללא שינוי לאחר שמחק את העליות. זה היה היום הגרוע ביותר לסקטור הבנקים מאז פברואר, בצל החשש מהמשך ההידוק המוניטרי, ומדד הפחד זינק ביותר מ-5% במסחר אחד. התשואה על איגרות החוב הממשלתיות ל-10 שנים ננעלה מעל ל-5% — שיא של 19 שנים — ונכון לבוקר נרשמה ירידה של חמש נקודות בסיס ל-4.955%.

הנפט נופל עם הרגעת חששות האספקה

בין הנתונים הבולטים אתמול נרשמה גם ירידה חדה במחירי הנפט, לאחר שהובהר כי צינור הנפט הסעודי ישוב לפעילות וכי חששות האספקה במפרץ הפרסי התרככו. הנפט מסוג ברנט ירד בכ-2.8% ונסחר סביב 102.9 דולר לחבית, והנפט הקל האמריקאי צנח ב-3.6% ל-102 דולר. הצעד הזה משמעותי עבור הפד: התייקרות האנרגיה הייתה אחד הגורמים המרכזיים שהובילו להעלאת הריבית, והרגעת השוק עשויה להקל על הבנק המרכזי בהמשך הדרך. במקביל, הדולר האמריקאי מזנק לשיא של חודש וחצי מול סל המטבעות, תוך שהוא עולה ב-0.8% מול השקל בפתיחת השבוע וב-0.5% מול היורו.

השקל מתחזק והשוק המקומי אותת לפד במשך חודשים

בשוק המקומי, הדולר נסחר אתמול סביב 3.05 שקלים ובבוקר ירד ב-0.4% ל-3.03 שקלים. השקל התחזק מול הדולר גם בסבב המסחר שקדם להחלטה, בתנועה קלה מול המטבעות המובילים. פרשנים בשוק מציינים כי שוק המט"ח אותת לפד במשך חודשים על כך שהכלכלה האמריקאית אינה זקוקה לריבית נמוכה, וכי העלאת הריבית הייתה בגדר תיקון מאוחר להורדות הריבית שבוצעו בסוף השנה שעברה. ד"ר אילן גילדין, שותף ומנהל קרן גידור בקרני פמילי אופיס, אמר בתגובה כי המהלך הוא תיקון מאוחר וכי ההודעה של הבנק המרכזי מחייבת אותו לקחת בחזרה את הצעדים המקלים.

חשוב לציין כי מזה זמן עומדת מול וורש תשואת האג"ח הממשלתית האמריקאית ל-10 שנים, שרשמה אתמול שיא של 19 שנה. ההחלטה להעלות את הריבית לא הותירה את החוסכים הישראלים אדישים: אזהרה ברורה עמדה גם מול בנק ישראל, שעשוי להתאים את המדיניות שלו לנוכח שינויי הכיוון הגלובליים, וזאת במיוחד לאור האינפלציה המקומית שנמדדה בגידול של 0.7% בחודש אוגוסט ונותרה על 1.5% בתזוזה השנתית.

בת"א מפליגים נגד הזרם: עליות חדות ומניית הבורסה מזנקת

בניגוד לטלטלה בוול סטריט, המסחר בבורסת תל אביב ננעל אתמול בעליות מרשימות. מדד ת"א 35 הוסיף כ-1.3%, מדד ת"א 125 עלה בכ-1.1%, ומדד ת"א טכנולוגיה קיפץ ב-2.4%. בין המניות הבולטות נרשמו זינוקים חדים של חברות הטכנולוגיה: קמטק מטפסת ב-5.7%, נייס עולה ב-5% וטאואר מזנקת ב-4.4% בעקבות הודעה על תחילת ייצור סדרתי של מנועים אופטיים ל-AI יחד עם ניו-פוטוניקס. גם מניות הביטוח תרמו למגמה החיובית, ודוראל וטאואר קפצו במסחר שנפתח היום בעקבות נתוני האינפלציה המקומית המתונים.

הכוכבת הגדולה של היום היא ללא ספק מניית הבורסה לניירות ערך בתל אביב, שמזנקת בכ-15% — העלייה הגדולה במדדי השוק. הקפיצה באה בעקבות פרסום התוכנית האסטרטגית החדשה של הבורסה לשנים 2027-2031, שבמסגרתה נקבע יעד צמיחה שנתית של 15%-18% בהכנסות, כניסה לתחומי נאמנות ושירותים לקרנות ולהארכת שעות המסחר. המנכ"ל איתי בן זאב ציין כי ההשקעות הזרות בשיא, אף שהמשקיעים עוקבים אחר המצב הגיאופוליטי ואחר הבחירות בישראל, וכי הבורסה שואפת להכנסות של מיליארד שקל עד 2028.

תוכנית התגמול של הבורסה והאמון של השוק

דירקטוריון הבורסה אישר בימים אלה גם תוכנית תגמול הונית חדשה, שבמסגרתה יוקצו כתבי אופציה לדירקטורים, ליו"ר הדירקטוריון פרופ' יוג'ין קנדל, למנכ"ל איתי בן זאב ולנושאי משרה בכירים. מחיר המימוש של האופציות נקבע על 164.51 שקל — פרמיה של כ-30% מעל שער הנעילה של המניה במועד הקובע. המבנה הזה משדר לשוק כי ההנהלה מאמינה בהמשך העליות, וכי ההטבה בפועל תתממש רק אם המניה תרשום זינוק משמעותי בשנים הקרובות. תוכנית האסטרטגיה כוללת גם שינוי מבני שבמסגרתו תוקם חברה אם ציבורית, ותחתיה יפעלו בנפרד הבורסה עצמה, המסלקות ופעילויות המדדים, המידע והטכנולוגיה.

במקביל לעליות, נרשמה התאוששות מרשימה של וול סטריט בחוזים העתידיים הבוקר: החוזים על דאו ג'ונס, S&P 500 ונאסד"ק מטפסים בעד 1.1%, בהובלת הנאסד"ק. הבנק המרכזי של אנגליה הותיר את הריבית על 3.75% והקפיא את מכירות האג"ח, ובאירופה ובאסיה נרשמו מגמות חיוביות. טאואר עולה בטרום ברקע פריצת הדרך בתשתיות ה-AI, ותשואות האג"ח האמריקאיות נסוגות אל מתחת ל-5% — סימן ראשון לכך שהשוק מתחיל לעכל את המסר המוניטרי החדש.

חילוקי דעות בוול סטריט: ה"שור" הגדול חותך את תחזית ה-S&P 500

בעוד השוק מתמודד עם הכיוון המוניטרי החדש, מתחוללים בוול סטריט חילוקי דעות פנימיים על ההמשך. אד ירדני, האנליסט האופטימי ביותר על S&P 500 בשנים האחרונות, חתך את תחזיתו למדד, וגם וולס פארגו עדכן כלפי מטה. זינוק התשואה על האג"ח ל-5% מוביל את בכירי האסטרטגים לחשב מסלול מחדש לאחר חודשים של אופטימיות שיא. טום לי מ-Fundstrat שומר על אופטימיות וטוען כי התיקון ייגמר ברגע שהפד יסיר את חוסר הוודאות, וגולדמן זאקס חושפים כי השקעות ה-AI מניעות כמחצית מצמיחת הרווחים של כלל המדד — נתון הממחיש את עוצמת התלות של השווקים במגזר הטכנולוגי.

בזירה המקומית ממשיכה להתעצב גם התמונה התאגידית: הבורסה בת"א מגדילה את יעד ההכנסות ומכוונת למשקיעים זרים, הוט מובייל עברה לשליטה חדשה של דלק ישראל וקינסטון, ודגנית קרמר מונתה למנכ"לית החברה. סוכנויות הדירוג והאנליסטים בארץ מעריכים כי המשך התנודתיות בשווקים העולמיים, בשילוב הריבית העוליה, ישפיעו גם על מחירי האשראי וההלוואות במשק הישראלי בחודשים הקרובים, וכי על החוסכים והמשקיעים לעקוב אחר הנתונים האמריקאיים הבאים בקפידה יתרה.

מה באמת מונע את השווקים כעת

התשובה לכך נמצאת בצומת של שלושה גורמים: מסלול הריבית האמריקאית, תשואות האג"ח ארוכות הטווח ורמת ההשקעות בתשתיות הבינה המלאכותית. כל אחד מהם מסוגל להטות את הכיוון הכולל של השווקים ביום מסחר אחד, והיום האחרון בוול סטריט הוכיח זאת במלוא העוצמה. השאלה שנותרה פתוחה היא האם הפד יצליח להוכיח שהוא נחוש בדרכו מבלי לשבור את הכלכלה, והאם השוק הישראלי — שנהנה כרגע מרוח גבית מקומית — ימשיך לזגזג נגד הזרם העולמי.