בורסת תל אביב צולחת לשיא חדש: השקל מתחזק לשפל של 30 שנה והנפט מתרסק

מדד תל אביב 35 עלה ב-1.5% בפתיחת המסחר והתקרב לשיא חדש של כל הזמנים, כשמדד הבנקים מוביל את העליות עם קפיצה של 3.5%. מדד תל אביב 125 התרומם ב-1.5%, ואילו מדד הביטוח זינק ב-2% עם הבנקים שמתחזקים ב-1.7%. מנגד, מדד הנפט והגז ירד ב-2% ברקע ירידות מחירי הנפט העולמיים. המסחר בבורסה התנהל על רקע אופטימיות מחודשת בשווקים הגלובליים, לאחר שנשיא ארה"ב דונלד טראמפ הצהיר כי האיראנים פנו אליו ומבקשים הסכם, הצהרה שהפכה את יום המסחר הקודם בוול סטריט מירידות חדות לעליות בוהקות תוך דקות ספורות.

השקל מתחזק לרמה שלא נראתה מזה שלושה עשורים

שער הדולר צנח מתחת לרף 3.03 שקלים ונסחר סביב 3.02 שקלים, רמה שלא נראתה מזה כ-30 שנה. ההתחזקות המשמעותית של השקל נובעת משילוב של גורמים שתומכים בייסוף המטבע המקומי, ובראשם הפסקת האש באיראן והשיחות הישירות מול לבנון שמפחיתות את פרמיית הסיכון הישראלית. המטבע האמריקאי עצמו נחלש ב-0.5% מול השקל, אך הירידה האמיתית בשער נובעת מהזרמת הון זרה לישראל ומהשיפור בתפיסת הסיכון של המשקיעים הבינלאומיים. עם זאת, גורמים בשוק מזהירים כי התפתחות שלילית בשני החזיתות הגיאופוליטיות עלולה להפוך את המגמה במהירות רבה, שכן השקל רגיש מאוד להתפתחויות ביטחוניות והפרמיה שנבלעה בשער אינה מבטאת בהכרח סיום מלא של המתיחות האזורית.

מי מרוויח ומי מפסיד מהמטבע החזק

ההתחזקות החדה של השקל יוצרת נגטיביות משמעותית עבור מגזר הייצוא הישראלי, ובמיוחד עבור חברות ההייטק שמרוויחות את מרבית הכנסותיהן במטבע זר. הרווחיות של חברות אלו נשחקת כאשר מתרגמים את ההכנסות לשקלים, והמשקיעים מתחילים להביא זאת בחשבון בתמחור המניות. מנגד, יצואנים ויבואנים שפעילותם מול השוק המקומי נהנים מהוזלת עלויות היבוא, וצרכנים ישראלים עשויים לחוש בירידה במחירי מוצרי הצריכה המיובאים. תופעת התיסוף המטבעי, שבה בנק ישראל רוכש דולרים בשוק כדי לדכא חלק מההתחזקות, ממשיכה להיות פרמטר משמעותי, אך היא אינה מצליחה למנוע את המגמה הכללית של התחזקות השקל בימים אלו.

וול סטריט מבצעת תפנית דרמטית על רקע האותות מאיראן

מדדי וול סטריט עברו מירידות חדות לעליות משמעותיות תוך דקות ספורות בעקבות הצהרת טראמפ על יצירת קשר עם איראן. מדד נאסד"ק קפץ ב-1.2%, מדד S&P 500 עלה בכ-1%, ודאו ג'ונס התאושש אף הוא. המצור הימי של ארה"ב על מצרי הורמוז נכנס לתוקף, אך חלק מהמשקיעים מעריכים כי המהלך הוא עדיין טקטיקה של משא ומתן ולא הסלמה צבאית בלתי נשלטת. ענקית מחשוב הענן אורקל זינקה בחדות לאחר הדוחות החזקים שפרסמה, בעוד מניית גולדמן סאקס נפלה לאחר פרסום תוצאות שלא ענו על הציפיות. מניית אינטל המשיכה בראלי המרשים שלה וקפצה ב-58% בשבוע וחצי האחרונים, על רקע שיתופי פעולה עם גוגל ואילון מאסק, כשהמניה בדרך לרצף הטוב ביותר שלה לפחות מאז שנות ה-70.

השפעת הטראמפ-פקטור על קבלת ההחלטות של המשקיעים

ההסתמכות של השווקים על הצהרותיו של טראמפ כפרמטר מרכזי לקבלת החלטות השקעה הופכת לתופעה בעייתית. המאנץ' של הנשיא האמריקאי, כפי שמכנים אותו גורמים בשוק, יכול להפוך יום מסחר שלם תוך הצהרה אחת, וההיסטוריה מלמדת כי לא תמיד המילים מתורגמות למעשים על הקרקע. משקיעים מוסדיים מתקשים לבנות אסטרטגיות ארוכות טווח כאשר הפרמטרים המרכזיים משתנים מדי יום בהתאם להודעות פוליטיות. בסביבה כזו, ההמלצה החוזרת מפי מנהלי השקעות היא להתמקד בחברות איכותיות בעלות עמדה תחרותית חזקה, כאלו שיכולות לעמוד בסערות גיאופוליטיות ולהמשיך לייצר ערך לבעלי המניות גם בתקופות של אי-ודאות מוגברת.

שווקי אסיה ואירופה מצטרפים למגמה החיובית הגלובלית

בורסות אסיה זינקו במעל 2% בסיאול ובטוקיו, ובורסת פרנקפורט עלתה בכ-1% עם פתיחת המסחר האירופי. סוכנות רויטרס דיווחה כי ארה"ב ואיראן עשויות לחזור למשא ומתן באיסלאמבאד במהלך השבוע, דיווח שתרם לאווירה החיובית בשווקים. מדד דאקס עלה בכ-1%, פוטסי הלונדוני עלה ב-0.3%, וקאק בפריז מטפס ב-0.5%. הביטקוין נסחר סביב 74 אלף דולר, רמתו הגבוהה מזה כשלושה שבועות, בסימן שגם שוקי המטבעות הקריפטוגרפיים משתתפים באופטימיות הכללית. מגמת העליות העולמית משקפת את העובדה שהשווקים מתמחרים דה-סקלציה במתיחות הגיאופוליטית, למרות שהמצור על מצרי הורמוז נכנס לתוקף בפועל והמצב על הקרקע עדיין רגיש מאוד.

מחירי הנפט צוללים מתחת לרף מאה דולר

מחירי הנפט ירדו בצורה חדה ונסחרו מתחת לרף ה-100 דולר לחבית, כשמחיר הנפט מסוג WTI צנח ב-2.9% ל-96.2 דולר לחבית. הירידה במחירי הנפט משקפת את האופטימיות בשוק לגבי חידוש המשא ומתן בין ארה"ב לאיראן, שאם יצליח יוביל להסרת הסנקציות על יצוא הנפט האיראני ויגדיל את ההיצע העולמי. המצור הימי על מצרי הורמוז, למרות שנכנס לתוקף, לא הצליח לתמוך במחירים כפי שחלק מהאנליסטים צפו, מה שמעיד על כך שהשוק רואה במהלך טקטיקה של משא ומתן ולא איום ממשי על זרימת הנפט העולמית. בתל אביב, מדד הנפט והגז ירד ב-2% בעקבות הירידות העולמיות, למרות שביום המסחר הקודם הוא היה אחד המדדים הבודדים שעלו על רקע עליית מחירי הנפט שאז.

ההיסטריה סביב מידדי הסחר חוזרת לשולחן

במקביל לאירועים הגיאופוליטיים, חזרה לסדר היום השאלה בדבר השפעת המידדים של טראמפ על השווקים. המכסים שהטילה ארה"ב על מוצרים מסוימים לא גרמו עדיין לתגובה חריפה בשוק המניות, בניגוד לתחזיות של חלק מהאנליסטים. גורמים בשוק מסבירים כי המשקיעים כבר עיכלו חלק מההשפעה הצפויה של המידדים לתוך המחירים, וכי הפוקוס עבר לזירה הגיאופוליטית שמשפיעה יותר על תנודות השווקים. מנהלי השקעות ממליצים להתמקד באג"ח קצרות כמקלט בטוח, ובמקביל לזהות מניות של חברות איכותיות שנסחרות בפרמיום אך ממשיכות להציג צמיחה עקבית. עידן אזולאי, מנהל השקעות ראשי בסיגמא-קלאריטי, טוען כי התפתחויות המאקרו הפכו את תחזיות האנליסטים ללא רלוונטיות, וכי העדיפות היא ללכת עם חברות שמצליחות גם אם הן נחשבות יקרות יותר, בהן נמנות אלביט מערכות, נקסט ויז'ן ואנלייט.