הדולר חצה את קו השלושה שקלים: מה מאיים על חוסכי הפנסיה ולמה הבנקים מדממים

שער הדולר חצה במסחר היומי את הרף הסמלי של שלושה שקלים ונסחר לראשונה מזה שלושים שנה בקידומת 2.98 שקלים. המהלך, שנרשם לאחר ירידה נוספת של 1.2% מול השקל, מסמן אבן דרך היסטורית בשוק המטבע הישראלי ומעורר שורה של השלכות על חוסכי הפנסיה, היצואנים והמשקיעים בבורסת תל אביב. מאז אפריל 2025 איבד הדולר יותר מ-18% מערכו מול השקל, ומתחילת 2026 לבדו נרשמה ירידה של כ-6%. אידית מוסקוביץ', מנהלת חדרי מסחר בבנק הבינלאומי, ציינה כי הסכם אמיתי לטווח ארוך בין ארה"ב לאיראן שיכלול גם את לבנון עלול להביא לחץ כלפי מטה נוסף ולחצייה אמיתית של רמת שלושת השקלים לדולר.

בורסת תל אביב נסוגה בשילוב של לחצים מקומיים ובינלאומיים

במקביל לצניחת הדולר, ננעלה בורסת תל אביב בירידות חדות כשמדד ת"א 35 איבד 1.1% ומדד ת"א 125 ירד ב-1.09%. מניות הבנקים הובילו את הירידות עם צניחה של 2.3%, בעוד מדד ת"א תשתיות אנרגיה איבד 2.9% ומדד ת"א קלינטק נחלש ב-2.8%. מניית דמרי, שגייסה יום קודם 370 מיליון שקל מהמוסדיים בהנחה של 8% על מחיר השנייר, המשיכה לדמם ונחלצה בירידות חדות. מנגד, מגה אור בלטה לחיוב עם זינוק של 7% לאחר שדיווחה על רכישת חטיבת הקרקע של מפעל אליאנס לשעבר בחדרה תמורת מיליארד שקל, במטרה להקים במקום חוות שרתים ותחנת משנה לחשמל. במחלקת המחקר של הבורסה סברו כי היפוך המגמה במהלך יום המסחר הוא תוצאה ישירה של חוסר הוודאות בגזרה הצפונית.

המכה הכפולה של חוסכי הפנסיה במדדי החוץ

התחזקות השקל יוצרת מציאות לא נוחה עבור מיליוני חוסכים שנשענו על מדדי חוץ בתיקי הפנסיה שלהם. מדד S&P 500, שעלה בשיאים חדשים יום קודם בעקבות תקוות להפסקת אש בגזרה, נסוג במסחר האחרון ב-0.4% ונאסד"ק ירד ב-0.5%. עם זאת, הפגיעה האמיתית נמדדת בשקלים: חוסך שהשקיע מאה אלף שקל בתחילת 2025 במדד האמריקאי רואה את השקלתו מתכווצת באופן משמעותי בגלל הפסד ההמרה. ג'ניה וולינסקי ציינה בדה-מרקר כי הייסוף במטבע המקומי פוגע בעיקר ביצואנים בתחום השירותים, וכי ככל שהיצואן מייצר יותר ערך מוסף בישראל הוא נפגע יותר, שכן העלות המשמעותית ביותר שלו היא שכר. לפיכך סקטורים כמו הייטק חשופים לפגיעה חמורה יותר מאשר יצואנים מסורתיים.

הפער בין הדולר המקומי לדולר הגלובלי מעלה שאלות

בחינה מעמיקה של התנהגות השקל מגלה כי ההתחזקות אינה נובעת מהיחלשות הדולר בעולם בלבד. כאשר בוחנים את המטבע הישראלי אל מול מטבעות מרכזיים אחרים כמו היורו והלירה שטרלינג, מגלים קפיצה חריגה שאינה מוסברת רק בזירה הגלובלית. הפער מעיד על כוחות פנימיים חזקים, כולל הפרשי הריבית החיוביים לטובת השקל וזרמי הכספים הנכנסים לישראל. שי דתיקה, יו"ר ועדות ההשקעה של קופות הגמל באלטשולר שחם, העריך כי בנק ישראל לא ימהר להתערב בשוק המט"ח ולא יקנה דולרים כדי להעלות את שער החליפין. העמדה הזו משקפת גישה של הנחת עבודה שהמנגנונים השוקיים יפעלו לבד, גם אם המשך המגמה עלול להכביד על מגזרי ייצוא מרכזיים.

הריבית, האינפלציה והציפיות מבנק ישראל

מדד המחירים לצרכן שפורסם התעדכן עלה ב-0.4% במרץ, נתון שעמד בצד הנמוך של הערכות הכלכלנים. האינפלציה השנתית התמתנה ל-1.9%, מה שמחזק את הציפיות בשוק להפחתת ריבית בפגישה הקרובה של בנק ישראל. פודקאסט מנועי הכסף של כלכליסט, בהשתתפות אורי גרינפלד, העלה כי השקל שובר שיא של 30 שנה מול הדולר, מדד המחירים של מרץ נמוך מהתחזיות, והגירעון הירד עלה. הנושאים העומדים על הפרק כוללים האם יש מקום להפחתת ריבית נוספת, ומה יהיו ההשלכות על המשק והצרכן הישראלי. הראל הביעה עמדה לפיה פרמיית הסיכון ירדה בעקבות התחזקות השקל, אך במקביל הסיכון הפיסקלי עלה, תמונה מורכבת שמקשה על בנק ישראל לקבל החלטות חד-משמעיות.

המניות הביטחוניות סופגות שישה ימים רצופים של ירידות

בזירה הסקטוריאלית בבורסת תל אביב בולטת הירידה המתמשכת במניות הביטחוניות, שרשמו שישה ימים רצופים של ירידות חדות עם איבוד של יותר מ-12% – הרצף הארוך ביותר מאז השקת המדד הענפי. עם זאת, בדיקה של עשר המניות הביטחוניות הגדולות מגלה שמכפילי הרווח שלהן עדיין גבוהים יחסית למקבילות בארה"ב, ובענף מסמנים לא מעט הזדמנויות תוך הדגשה כי הביקוש לנשק כחול לבן נשאר גבוה. נקסט ויז'ן בלטה לחיוב עם עלייה של 5% והזמנה נוספת בהיקף של 2.3 מיליון דולר לרכישת מצלמות ומוצרים משלימים, שהצטרפה להזמנות מצטברות שחצו את רף ה-120 מיליון דולר מתחילת השנה. טורבו-ג'ן דיווחה על הסכם נוסף עם אלבטק מהתעשייה האווירית להתקנת מערכת מיקרו-טורבינה, ובמקביל מקדמת רישום מניותיה בנאסד"ק.

המאבק על המדדים וסימנים מבניים בשוק ההון

מעבר לתנודות היומיות, מתנהל מאבק צמוד על הרכב המדדים המובילים בבורסת תל אביב שייקבע בימים הקרובים. מגה אור, שזינקה במאות אחוזים בשנה האחרונה, צפויה להיכנס למדד ת"א 35, בעוד פתאל ודמרי נאבקות על הישארותן במדד הדגל. עדכון המדדים עלול להותיר את מדד ת"א 35 ללא חברות נדל"ן למגורים, שינוי מבני שמשקף את עליית הבינה המלאכותית והתחזקות חברות הביטוח בשנים האחרונות. במקביל, משפחת המבורגר המשיכה לממש אחזקות בהראל ומכרה 3.2% ממניות החברה למשקיעים מוסדיים זרים תמורת 400 מיליון דולר. המהלך, שהגיע על רקע עלייה של 222% במניית הראל בשנה האחרונה, עורר תהיות בשוק לגבי תזמון המכירה והאם היא משמשת איתות לכך שהמניה מתקרבת לתמחור מלא.

בזירה הבינלאומית, מדדי וול סטריט נסוגו מהשיאים שבהם עמדו יום קודם, כשמניית AMD צנחה ב-7% לאחר קפיצה של 40% ב-12 ימי מסחר. חברת הנעליים אולבירדס, שהודיעה על פיצול לחברת בינה מלאכותית בשם NewBird AI, זינקה ביותר מ-600%. ענקית השבבים TSMC דיווחה על זינוק של 58% ברווחי הרבעון הראשון, נתון שמדגיש את הפער הגובר בין ביצועי חברות הטכנולוגיה הגלובליות לבין ההתמודדות של המשקיעים הישראלים עם השפעות מטבע כפולות. מחירי הנפט נותרו יציבים עם נפט מסוג WTI שירד ב-2.3% ל-93.2 דולר לחבית, וברנט נסחר סביב 95 דולר לחבית.