הדולר מתחת ל-3 שקלים, הנגיד לפני החלטת ריבית היסטורית וגילת מגייסת 100 מיליון דולר: מה מסעיר את שוק ההון

שוק ההון הישראלי נכנס לבוקר ראשון עם שורה של התפתחויות משמעותיות המעוררות עניין רב בקרב משקיעים וגורמים מקצועיים. הדולר ממשיך להיסחר מתחת לרף הסמלי של 3 שקלים ונקבע ברמה של 2.99 שקלים, בעוד שבבנק ישראל נערכים להחלטת הריבית הצפויה ביום שלישי הקרוב, ובמקביל גילת רשתות לוויין מודיעה על גיוס ענק של 100 מיליון דולר באג"ח להמרה. השילוב בין המגמות הללו יוצר תמונה מורכבת שמשפיעה באופן ישיר על החלטות השקעה של מיליוני ישראלים.

ההתחזקות המתמשכת של השקל מול הדולר הפתיעה את השווקים, כאשר שער הדולר יורד בכ-0.3% מתחילת היום ונסחר ברמה של 2.99 שקלים לעומת 3.46 שקלים בתחילת השנה שעברה. הירידה החדה מיוחסת למספר גורמים, בהם היציבות הפוליטית היחסית, המשך הציפיות להורדת ריבית בישראל, והזרמות הון ממשקיעים זרים לאחר ההפסקה במתיחות הגיאופוליטית. עם זאת, בכלכליסט מציינים כי דווקא התחזקות השקל היא שמהווה אתגר עבור הנגיד אמיר ירון, שכן היא משפיעה על הכדאיות של הורדת ריבית נוספת.

בבנק ישראל מתלבטים בימים אלה בשאלה המרכזית של המדיניות המוניטרית הראויה, כאשר מצד אחד עומדים אינפלציה נמוכה יחסית ושקל חזק שתומכים בהורדת ריבית, אך מצד שני המסר הניצי של יו"ר הפדרל ריזרב ג'רום פאוול בוועידת ג'קסון הול הזניק את הציפיות להעלאת ריבית בארצות הברית. הדילמה הופכת למורכבת עוד יותר לאור העובדה שהבנקים המרכזיים באירופה גם הם מאותתים על הידוק מדיניות, כך שהורדת ריבית מקומית עלולה להפוך לסיכון של ממש ליציבות הפיננסית.

השפעת הבחירות על ההחלטה

גורמים במערכת הבנקאית מציינים כי הנגיד ירצה להימנע מהורדת ריבית דרמטית באוקטובר, חודש לפני מועד הבחירות הצפוי, על מנת שלא להיות מואשם בהטיית הכלכלה לטובת אגף פוליטי כזה או אחר. בבנק הפועלים מעריכים כי המרחק מרף 3 השקלים לדולר ישפיע באופן מכריע על ההחלטה, וכי הנגיד יעדיף לשמור על מרווח תמרון. בשורה התחתונה, הציפיות בשוק חצויות בין הורדה של 0.25% לבין השארת הריבית ללא שינוי.

במקביל לדיון המוניטרי, גילת רשתות לוויין חושפת הבוקר את אחת ההנפקות המשמעותיות של התקופה עם גיוס של 100 מיליון דולר באג"ח להמרה למוסדיים ישראליים. ההנפקה, שהושלמה לפני סוף השבוע, כוללת ריבית שנתית של 3.75% לתקופה של חמש שנים, כאשר מחיר ההמרה הראשוני נקבע על 16 דולר למניה – פרמיה חריגה של כ-60% על מחיר השוק שעמד על 9.94 דולר בסגירת יום חמישי. המשמעות היא שהמשקיעים המוסדיים נהנים מתשואה שוטפת אטרקטיבית לצד פוטנציאל המרה למניות.

תגובת השוק להנפקה הייתה שלילית במיוחד, כאשר מניית גילת יורדת בכ-4% במסחר המוקדם. הירידה משקפת חששות מדילול עתידי של בעלי המניות הקיימים, וכן את הריבית הגבוהה שתשלם החברה. עם זאת, מנכ"ל גילת עדי צפדיה הדגיש כי ההון שגויס יאיץ השקעות בטכנולוגיות המעצבות את עתיד החלל והתקשורת. בספונסר מציינים כי המהלך מצטרף למגמה של חברות טכנולוגיה ישראליות המעדיפות לגייס הון באמצעות אג"ח להמרה ולא בהנפקת מניות, על מנת להימנע מפגיעה בערכן.

שוק ההון המקומי במגמה מעורבת

הבורסה בתל אביב פתחה את השבוע במגמה שלילית, כאשר מדד ת"א 35 יורד בכ-0.6% במסחר המוקדם. המניות הדואליות מובילות את הירידות לאחר שבוול סטריט נרשמו ירידות חדות במהלך סוף השבוע בעקבות המסר הניצי של פאוול. במקביל, מניית טאואר איבדה 6.7% לאחר דוחות חלשים, ומדד ת"א 125 נסוג בכ-0.6%. הנפט מסוג ברנט עולה מעל רף 90 דולר לחבית בעקבות ההסלמה הלילית בין ארצות הברית לאיראן, מה שמוסיף לאי הוודאות בשווקים.

במקביל, בתחום החברות הבולטות ראוי לציין את הודעתו של קובי הבר על סיום תפקידו כמנכ"ל ביטוח ישיר לאחר שמונה שנים. תחת הנהגתו של הבר הוכפל הרווח השנתי של החברה, ההון העצמי צמח פי 2.5, והחברה הרחיבה פעילותה לתחומי הבריאות והחיסכון. עם זאת, בגלובס מציינים כי למרות הביצועים העסקיים המרשימים, מניית ביטוח ישיר הניבה תשואת חסר משמעותית בתקופת כהונתו, מה שמעלה שאלות לגבי התקשורת עם המשקיעים והאסטרטגיה העתידית של החברה.

במישור המקרו-כלכלי, מסתמנת מגמה של חוסר ודאות מוגבר בעקבות ההתפתחויות הגיאופוליטיות והצהרות הבנקים המרכזיים הגדולים בעולם. המסחר בחוזים העתידיים על וול סטריט מצביע על פתיחה יציבה לאחר הירידות של יום שישי, אך בורסת פרנקפורט יורדת בכ-0.7% והמסחר בלונדון אינו מתקיים היום. המשקיעים הבינלאומיים ממתינים לדוח התעסוקה האמריקאי שצפוי להתפרסם בהמשך השבוע, אשר ייתן איתותים לגבי כיוון הריבית בארצות הברית.

בתוך כך, גזירות אישיות מעוררות עניין רב בשוק המקומי: גילויים חדשים מעלים כי אורנה זמיר, רעייתו של הרמטכ"ל אייל זמיר, משמשת כדירקטורית בחברת תומר מזון, בזמן שמשרד הביטחון מהווה את הלקוח הגדול ביותר של החברה. המסחר במניית תומר מזון הופסק בעקבות טענות להתנהלות חשבונאית לקויה, ומונו בודקים חיצוניים. דובר צה"ל מסר בתגובה כי הרמטכ"ל לא עוסק באף היבט הקשור לחברה הנזכרת, אך הפרשה מעלה שאלות כבדות משקל לגבי ניגודי עניינים אפשריים במגזר הציבורי.

מבט קדימה לסוף השבוע

השבוע הקרוב צפוי להיות אינטנסיבי במיוחד עבור המשקיעים הישראלים, עם שלוש החלטות מרכזיות שעשויות להשפיע על כיוון השווקים: החלטת הריבית של בנק ישראל, דוח התעסוקה האמריקאי, והמשך ההתפתחויות הגיאופוליטיות במזרח התיכון. המלצת האנליסטים היא לשמור על זהירות ולעקוב אחר ההודעות הרשמיות מהבנק המרכזי ומהחברות הפעילות בשוק. עם הדולר מתחת ל-3 שקלים, גילת מגייסת הון במחיר מבטיח, והנגיד בדילמה היסטורית – שוק ההון הישראלי מציג הזדמנויות לצד סיכונים שמחייבים הערכה מדוקדקת של כל מהלך השקעה.