הפניקס מנסה לממש את מניות השליטה באלרון ב-90 מיליון שקל; המהלך מעורר סערה בשוק ההון

ביום שישי האחרון נחשף בכלכליסט כי קבוצת הביטוח הפניקס יוצאת למסלול של מימוש החזקות השליטה שלה בחברת אלרון, וזאת בתמורה לכ-90 מיליון שקל. המהלך מעורר הדים בשוק ההון הישראלי, שכן מדובר באחת מעסקאות מימוש השליטה הגדולות שבוצעו השנה בבורסה בתל אביב, והוא מתרחש על רקע תקופה של ציפייה להחלטת הריבית של בנק ישראל, שצפויה להתקבל בימים הקרובים בצל האינפלציה המתמשכת והמלחמה הפעילה בכמה גזרות.

הרקע לעסקת ההחזקה המקורית

הפניקס רכשה את המניות במהלך הנפקת הרשת הסלולרית של אלרון לפני כשנתיים, במסגרת הסכם אסטרטגי שנחתם עם קבוצת בזק ובעלי השליטה בחברת התקשורת. הרכישה התבצעה במחיר המבטא שווי חברה של מיליארדי שקלים, אך מאז השתנתה תמונת המניות באופן דרמטי. הצמדת מניות אלרון לרשת השוויונית של חברת החשמל, שנעשתה כחלק ממבנה ההסכם המקורי, יצרה למעשה קשר ישיר בין ביצועי מניית החברה לבין תוצאות הרשת, שזכתה לביקושים גוברים בשנים האחרונות.

לדברי גורמים בשוק, השווי האמיתי של החזקת הפניקס באלרון גבוה בעשרות אחוזים ממחיר המכירה שנקבע בעסקה, וזאת בשל העלייה החדה בערך המניות מאז הרכישה המקורית. עם זאת, הפניקס בחרה לממש את ההחזקה בשלב זה, ככל הנראה לאור הצורך בחיזוק ההון העצמי של החברה לקראת פרסום הדוחות לרבעון השני, ובמקביל לציפיות בשוק לקראת השלמת עסקת המיזוג הגדולה עם חברת הביטוח מגדל, שעשויה להשפיע באופן מהותי על מבנה הקבוצה הממוזגת.

ההשלכות על שוק ההון

לחץ טכני במניית אלרון

מימוש החזקה של בעלת שליטה בגוף מוסדי גדול עלול ליצור לחץ מכירות טכני במניית אלרון בטווח הקצר, במיוחד לנוכח היקפה המשמעותי של העסקה. אנליסטים בשוק מציינים כי גורמים מוסדיים רבים עוקבים אחרי המהלך וממתינים לראות כיצד ישפיע המימוש על מחיר המניה בימי המסחר הקרובים. עם זאת, העברת המניות לגורמים אסטרטגיים או למשקיעים מוסדיים אחרים עשויה דווקא לייצב את המניה בטווח הבינוני.

בתל אביב נרשמה בימים האחרונים פעילות מוגברת סביב מניית אלרון, גם לאור הדוחות החיוביים של חברת החשמל, שמשפיעים באופן ישיר על שווי הרשת הסלולרית. המסחר במניה מתאפיין בתנודתיות גבוהה יחסית, והמשקיעים נדרשים כעת להעריך את המשמעויות של יציאת הפניקס מההחזקה על המבנה העתידי של בעלי המניות בחברה.

ההקשר הרחב: ריבית, דוחות ועונת התוצאות

המהלך של הפניקס מתרחש על רקע מספר התפתחויות מקבילות בשוק ההון הישראלי, המעצימות את המשמעות של העסקה. בראש ובראשונה, בנק ישראל צפוי להתכנס בימים הקרובים להחלטת ריבית, ובבנק ההשקעות סיטי העריכו כי לא צפויה הפחתת ריבית בהחלטה הקרובה, זאת לאור האינפלציה המתמשכת והצורך בשמירה על יציבות המטבע המקומי. הדולר נחלש במהלך השבוע האחרון, והשקל התחזק אל מתחת לרמת 3 שקלים לדולר, בהשפעת הערכות האנליסטים בבנק ג'יי.פי.מורגן כי הבחירות הצפויות בישראל עשויות להביא לתזוזה של עד שלושה אחוזים בשער המטבע.

במקביל, עונת הדוחות לרבעון השני של 2026 נמצאת בעיצומה, ובמהלך השבוע האחרון פרסמו מספר חברות מובילות את תוצאותיהן הכספיות. שופרסל דיווחה על ירידה של כשמונה וחצי אחוזים במכירות חנויות זהות, והמניה צנחה ביותר משבעה אחוזים, בעוד שחברת הנדלן אאורה זינקה בתשעה אחוזים לאחר פרסום דוחות חיוביים. קבוצת אקרשטיין חוותה ירידה של מעל שמונים וחמישה אחוזים ברווח הרבעוני, והמנכל עמית לנג עזב את החברה פחות משנה לאחר שמונה לתפקיד.

תגובות השוק והמשקיעים המוסדיים

בקרב המשקיעים המוסדיים בתל אביב נשמעו בימים האחרונים קולות מעורבים בנוגע למהלך הפניקס. גורמים בשוק הביטוח והפיננסים מציינים כי היציאה מההחזקה עשויה להיות חלק ממגמה רחבה יותר של מיקוד חברות הביטוח בפעילות הליבה שלהן, זאת לאחר שנים של השקעות אסטרטגיות מגוונות. במקביל, מנהלי השקעות מצביעים על כך שמימוש ההחזקה בשלב זה מאפשר להפניקס להציג רווחי הון משמעותיים בדוחות הקרובים, דבר שעשוי לשפר את יחסי הכיסוי של החברה ואת עמידותה הפיננסית.

בשוק מציינים כי שש חברות הביטוח הגדולות סיכמו את הרבעון השני של 2026 עם רווח כולל של ארבעה מיליארד שקל, עלייה של שמונה אחוזים לעומת הרבעון המקביל אשתקד. עם זאת, הצמיחה המשמעותית לא הגיעה מתחומי הביטוח עצמם אלא מהגדלת הפעילות הפיננסית של החברות, ובשוק מאמינים כי החברות ימשיכו במגמה זו גם ברבעונים הבאים. מהלך הפניקס משתלב במגמה זו של חיזוק המעטפת הפיננסית שמציעות חברות הביטוח ללקוחותיהן.

המבט לעתיד

השבועות הקרובים צפויים להיות דינמיים במיוחד בשוק ההון הישראלי, עם שילוב של מספר גורמים משפיעים: החלטת הריבית של בנק ישראל, המשך פרסום הדוחות הכספיים לרבעון השני, וההשפעות המתמשכות של המלחמה על המשק. במקביל, השווקים הבינלאומיים ממשיכים להגיב לנאום יו"ר הפדרל ריזרב ג'רום פאוול בכנס ג'קסון הול, שהיה ניצי יחסית והגדיל את הסיכויים להעלאת ריבית בספטמבר בארצות הברית.

מניות השבבים הישראליות, ובראשן קמטק וטאואר, רשמו ירידות חדות במהלך השבוע האחרון בעקבות הדוחות של מארוול והחששות מהאטה בענף הבינה המלאכותית. עם זאת, אנבידיה הצליחה להוסיף לערכה אמש למעלה מארבע מאות מיליארד דולר בשווי שוק, נתון המעיד על הפוטנציאל הגלום בענף לטווח הארוך. מול רקע זה, המהלך של הפניקס מהווה עוד נדבך בתמונת שוק ההון המורכבת, ומחייב את המשקיעים לעקוב מקרוב אחר ההתפתחויות בימים הקרובים.