השפעת העלאת הריבית של בנק ישראל על שוק ההון הישראלי
סדרת העלאות הריבית האחרונה של בנק ישראל מעוררת לחץ על שווקי האג"ח והמניות המקומיים. המשקיעים נדרשים להתאים את תיק ההשקעות למציאות כלכלית משתנה, שבה עלויות המימון עולות, ואטרקטיביות האג"ח הממשלתי גוברת. מה המשמעות למניות הטכנולוגיה, אילו מגזרים עלולים להיפגע ואילו מנגד יכולים ליהנות מהיציבות החדשה?
רקע כלכלי ומדיניות הריבית
בנק ישראל החל בסוף 2024 בסבב העלאות ריבית כתגובה לשיעורי האינפלציה הגבוהים ולצורך בייצוב שער החליפין. בתוך כשנה הריבית צמחה מ-1.25% ל-3.5%, רמתה הגבוהה ביותר מאז 2012. העלאות אלו משפיעות ישירות על עלות ההלוואות של חברות וצרכנים כאחד, ובעקיפין על שווי הון החברות הנסחרות בבורסה.
lightbulb טיפ מהמומחה
במצב של העלאות ריבית מתמשכות, מומלץ לפצל את תיק ההשקעות לשלושה חלקים שווים: שליש באג"ח קצר מועד שמאפשר נזילות, שליש במניות בנקים ופיננסים שנהנים מהריבית הגבוהה, ושליש במזומן או תעודות סל הגנתיות. גישה זו מאזנת בין הזדמנויות תשואה להגנה מפני תנודתיות.
השפעה על שוק האג"ח
במבט ראשון, גידול בתשואות האג"ח הממשלתיות ותשואות האג"ח הקונצרניות הופך אותן לאטרקטיביות יותר ביחס למניות. תיקי פנסיה וקרנות חיסכון מחפשים לנצל את התשואות הגבוהות – מה שמוביל לגל של רכישות אג"ח ומכירות מניות. בנוסף, אג"ח קונצרניות מסיכון גבוה (High Yield) מציגות הפרש תשואה שפוחת, ולכן הכספים נודדים לאג"ח סולידי יותר.
מגזרים בסיכון גבוה
מניות חברות הצריכה והנדל"ן, שתלותן גבוהה במימון זר, סובלות מהתגברות עלויות המימון. חברות נדל"ן ציבוריות, שעיקר רווחיהן מבוססים על הלוואות לביצוע פרויקטים, רואות ירידה בצפי הרווחיות וירידה במחירי המניות שלהן. גם חברות טכנולוגיה שלבי הצמיחה שמממנות את פעילותן באמצעות גיוס חוב, נאלצות להתמודד עם קווי אשראי מוגבלים ועלויות מימון גבוהות.
מניות עם יתרון
לעומתן, תאגידים פיננסיים – בעיקר בנקים וחברות ביטוח – נהנים מהמרווח בין ריבית הכניסה לריבית היציאה, ועל כן רווחיהם עלולים לעלות. במקביל, חברות פועלות בשל שוק שכולל השקעות אלטרנטיביות (חיפושי תשואה) מוצאות עצמן במגרש אטרקטיבי יותר. בנוסף, משקיעים פרטים המחפשים הכנסה קבועה יפנו מחדש לאג"ח קצר טווח ותעודות סל בסדרות אג"ח משתנות.
balance פרשנות ביקורתית: הצד השני של המטבע
בעוד שהעלאות הריבית נועדו לרסן אינפלציה, יש לזכור שהן גם מאטות את הצמיחה הכלכלית ועלולות להוביל למיתון. חברות קטנות ובינוניות, שהן עמוד השדרה של המשק הישראלי, נפגעות קשות מהתייקרות האשראי. המשקיעים צריכים לשאול את עצמם האם בנק ישראל לא מגזים בקצב העלאות הריבית ומסכן את הצמיחה העתידית.
התאמת תיק ההשקעות
קביעת האסטרטגיה הנכונה כרוך בשילוב מאזן בין מזומן, אג"ח קצר טווח ומניות במגזרים המגנים על הריבית. מומחים מציעים:
א. גיוון תשואות: שילוב קרנות אג"ח קונצרניות מהשורה השנייה עם אג"ח ממשלתי קצר מועד.
ב. חשיפה לבנקים וביטוח: מניות בנקאיות שמייצרות רווחי פער ריבית ודיבידנדים.
ג. מגננה בשווקים: תעודות סל על סחורות והגנה אינפלציונית (כגון זהב).
מסקנות והמלצות
סבב העלאות הריבית מעמיד אתגר משמעותי למשקיעים בישראל. חשוב לאמץ גישה גמישה ולבצע התאמה של התיקים כך שיגנו על הקרן ויאפשרו תשואה סבירה בסביבה ריבייתית גבוהה. משקיעים מוסדיים ופרטיים כאחד צריכים להתעדכן בתשואות האג"ח, להבין את השפעת העלויות על הרווח התפעולי של החברות ולהתאים את החזקה בהתאם לסיכון ותשואה נדרשת.
menu_book מילון מונחים כלכליים רלוונטיים
- אג"ח קונצרני:
- איגרת חוב שהונפקה על ידי חברה פרטית למטרת גיוס הון.
- דיבידנד:
- חלוקת רווחי החברה למחזיקי המניות שלה, בדרך כלל מחודשי או שנתי; מניות דיבידנד נחשבות בטוחות יותר.
עוד בנושא
שאלות נפוצות (FAQ)
-
העלאת ריבית מייקרת הלוואות לחברות ולצרכנים, מפחיתה צריכה והשקעות עסקיות, ומקטינה את הרווחים העתידיים של החברות. בנוסף, אג"ח הופכים אטרקטיביים יותר ביחס למניות, מה שגורם למשקיעים למכור מניות ולקנות אג"ח.
-
מומלץ להתמקד במניות בנקים וחברות ביטוח שנהנות ממרווחי הריבית הגבוהים, חברות עם תזרים מזומנים חזק ללא תלות בהלוואות, ומניות דיבידנד יציבות. כדאי להימנע מחברות צמיחה עם חובות גבוהים ומחברות נדל"ן שתלויות במימון חיצוני.
-
לא מומלץ. למרות שאג"ח נראים אטרקטיביים, חשוב לשמר גיוון בתיק. מניות מספקות פוטנציאל תשואה ארוך טווח והגנה מפני אינפלציה. הגישה הנבונה היא להגדיל את משקל האג"ח בתיק (למשל ל-40%-50% במקום 30%), אך לא לוותר לחלוטין על מניות.
-
תלוי בהתפתחות האינפלציה והמשק. אם האינפלציה תרד ליעדי בנק ישראל (1%-3%), ניתן לצפות להורדת ריבית הדרגתית תוך 12-18 חודשים. אולם אם האינפלציה תישאר עיקשת, הריבית עשויה להישאר גבוהה לתקופה ארוכה יותר. חשוב לעקוב אחר הודעות בנק ישראל ונתוני האינפלציה החודשיים.
