וול סטריט בתיקון, ת"א מחקה את רווחי המלחמה: השווקים תחת הלם איראני וזינוק בנפט

בורסת תל אביב מחקה את עליות המלחמה

בורסת תל אביב חוותה ימים סוערים במיוחד כאשר המדדים המרכזיים נעלו בירידות חדות שמחקו לחלוטין את העליות שנרשמו מתחילת המערכה הצבאית. מדד תל אביב 35 צלל בשיעור של 3.8 אחוזים, בעוד מדד תל אביב 125 איבד 3.5 אחוזים מערכו, מה שהפך את יום המסחר לגרוע ביותר מזה כשנה. הירידות הקשות הגיעו על רקע ההסלמה הביטחונית בזירה הצפונית והתמרון הצבאי בלבנון, יחד עם חוסר ודאות גובר והולך לגבי המשך המערכה מול איראן. סקטור הביטוח והפיננסים נפגע באופן משמעותי, כאשר מניות כמו הפניקס וכלל ביטוח רשמו ירידות חדות שערערו את הביטחון של המשקיעים המוסדיים. גם מניות הבנקים לא נחלצו מהסערה, ומדד הבנקים ירד ביותר מ-2.5 אחוזים ביומיים האחרונים. המשקיעים הזרים מיהרו להקטין את החשיפה לשוק הישראלי, מה שהוביל ללחץ מכירות כבד על המניות הדואליות שחזרו מוול סטריט עם פערי ארביטראז' שליליים. תחזית הכלכלנים הראשיים בבנקים מצביעה על כך שככל שהמלחמה נמשכת, המוקד עובר מסנטימנט שלילי כללי לחשש כי פעילות המשק הריאלי תיפגע באופן מהותי ומתמשך.

השפעת האנרגיה והסנקציות על תעשיות מקומיות

שוק האנרגיה העולמי ממשיך להיות במרכז הבמה, כאשר העימות הישיר עם איראן משבש באופן חסר תקדים את ההספקה של נפט גולמי לשווקים המפותחים. מחירו של חבית נפט מסוג ברנט זינק בחדות ועבר את רף 112 הדולרים, בעוד נפט מסוג WTI התקרב לרף 100 הדולרים, רמות שלא נראו מאז שנת 2022. הזינוק במחירי האנרגיה נובע בעיקר מחסימתם החלקית של נתיבי השיט במצר הורמוז והאיומים על תשתיות הגז והנפט במפרץ הפרסי. חברות ישראליות בתחום האנרגיה והזיקוק חוות תקופה סוערת, כאשר בזן חזרה לכותרות לאחר שהצליחה להתאושש במהירות מפגיעת הטילים במתקניה ודיווחה על רווחי זיקוק גבוהים ברבעון הרביעי. עם זאת, חוסר הוודאות הגיאופוליטי מקשה על חברות אלו לתכנן את המשך פעילותן, והמשקיעים נוטים להימנע מלהיכנס לפוזיציות ארוכות בסקטור זה. הלחץ על עלויות האנרגיה מתחיל לחלחל לשאר מגזרי המשק, מה שעלול לדחוף את מדד המחירים לצרכן לעליות משמעותיות בחודשים הקרובים.

וול סטריט נכנסת לטריטוריית תיקון עמוק

ההשפעה של המתיחות במזרח התיכון אינה מוגבלת לשוק המקומי בלבד, אלא חולחלת במהירות אל רחובותיהן של בורסות הענק בניו יורק. מדד הנאסד"ק רשם ירידות חדות של יותר מ-2.2 אחוזים, ובכך נכנס רשמית לטריטוריית תיקון לאחר שאיבד למעלה מעשרה אחוזים משיאו. מדדי המניות המרכזיים, דאו ג'ונס ו-S&P 500, גם הם נסגרו בירידות של כ-1.7 אחוזים, כאשר הסנטימנט בשוק מושפע ישירות מההכרזות של הנשיא טראמפ על האולטימטומים לאיראן. משקיעים בוול סטריט מגלים חשש עמוק מפני האטה כלכלית עולמית שתגרם כתוצאה ממשבר האנרגיה המתפתח, מה שגורם להם להעדיף נכסים בטוחים על פני מניות הצמיחה. חברות הטכנולוגיה הגדולות סופגות מכה כפולה, שכן לצד המשבר הגיאופוליטי עולות גם שאלות לגבי ההשקעות העתק בתחום הבינה המלאכותית ויכולתן לייצר תזרימי מזומנים בסביבה של ריבית גבוהה. התיקון החד בשווקים מעלה חששות כי המשך ההסלמה עלול להביא לפגיעה ברווחי התאגידים ולצמצום ההוצאות של הצרכנים האמריקאים.

שוק המט"ח: הדולר מטפס אל מול שקל חלש

שוק המט"ח המקומי חווה תנודתיות קיצונית בימים אלו, כאשר הדולר האמריקאי ממשיך להתחזק מול המטבע הישראלי ומתקרב לרף הפסיכולוגי של 3.15 שקלים. היורו גם הוא רושם עליות ונסחר מעל 3.63 שקלים ליורו, מה שמייקר משמעותית את עלויות הייבוא למשק הישראלי. נסיגתו של השקל נובעת בעיקר מזרימת ההון הזרה החוצה, כאשר משקיעים בינלאומיים מעדיפים להסיט את כספם למדינות שאינן נמצאות בחזית הלחימה הישירה. ההיחלשות במטבע המקומי מגבירה את הלחץ על בנק ישראל, אשר צפוי להתכנס לדיון הוועדה המוניטרית בראשות הנגידה כדי להכריע בשאלת הריבית. רוב האנליסטים בשוק מעריכים כי בנק ישראל יבחר להשאיר את הריבית ללא שינוי בשלב זה, מתוך רצון לא להכביד עוד יותר על המשק בתקופה של אי-ודאות קיצונית. עם זאת, ייתכן שהבנק המרכזי ייאלץ להתערב באמצעות פעולות בשוק החליפין אם הדולר ימשיך לזנק ויאיים לעורר תהליכי אינפלציה בלתי נשלטים.

עסקת הענק: ישראכרט חוטפת את מועדון הנוסע המתמיד מכאל

בצל הסערה השוטפת את השווקים הפיננסיים, נרשמה תזוזה עסקית משמעותית כאשר חברת ישראכרט השלימה רכישה זוטא של הסכם הפעלת מועדון הנוסע המתמיד של אל על. העסקה, שהסתכמה ביותר ממיליארד שקלים לתקופה של עשר שנים, היוותה הפתעה גדולה לשוק, שציפה כי כאל (כרטיסי אשראי לישראל) תשמור על הנכס האסטרטגי הזה. מנכ"לית כאל, יפית גריאני, הודיעה לעובדים כי ההצעה שקיבלה החברה מטעם Fly Card אינה כלכלית עבורם, רמז שהובן בשוק כקבלת עליונות מחירה של ישראכרט. עבור קבוצת יצחק תשובה, בעלת השליטה בישראכרט, מדובר במהלך אסטרטגי שנועד להפוך את מועדון הנוסע המתמיד לנכס פיננסי מרכזי בלב הקבוצה. המהלך צפוי לפגוע ברווחי ישראכרט בטווח הקצר עקב ההשקעה הכספית הגבוהה, אך ההערכות הן כי בטווח הארוך תושג הוזלה משמעותית בעלויות גיוס הלקוחות והגדלת היקף השימוש בכרטיסי האשראי של החברה. אל על, מנגד, מצאה עצמה נאלצת למכור את הנכס היקר מפניה בתקופה של משבר תעופתי חריף, על מנת לתגבר את הונה העצמי ולהתמודד עם ירידות השיא במנייתה.

שוק האג"ח מתכונן לגירעון ממשלתי ואינפלציה

תשומת הלב של המשקיעים המוסדיים עוברת בהדרגה משוק המניות אל שוק האג"ח, המגלם בתוכו סיכונים מדינתיים וכלכליים חריגים. הגירעון הממשלתי המתרחב, הנאמד כעת בכ-5.5 אחוזים מהתוצר, מאלץ את האוצר להציף את השוק בהיצע עצום של איגרות חוב ממשלתיות חדשות. על מנת למשוך את המשקיעים המוסדיים והזרים לרכוש את החוב הישראלי, נאלצת המדינה להציע פרמיות סיכון גבוהות יותר, מה שמתבטא בעליית התשואות הקבועות והצמודות. בצל הסיכון להתפשטות האינפלציה בעקבות שבר בשרשרת האספקה והיחלשות השקל, גובר הביקוש לאג"ח צמודות מדד, הנתפסות כפתרון הגנתי יחסי. משקיעים פרטיים וקרנות פנסיה מגבירים את החשיפה לאפיקים אלו במטרה לשמור על ערך הכסף הריאלי של החיסכון לטווח הארוך. המסר העולה מגופי הדירוג, כולל פיץ' שהותיר את דירוג האשראי של ישראל ללא שינוי אך בתחזית שלילית, מקשה על ההתאוששות של שוק החוב הקונצרני. חברות רבות עשויות להתקשות בגיוס חובות חדשים או ברפיננס של חובות קיימים, מה שעלול להוביל לעלייה בפשיטות הרגל הפיננסיות במשק הישראלי בשנתיים הקרובות.

מבט לעבר הפדרל ריזרב ושוקי העולם

בעוד המשק הישראלי מתמודד עם אתגרים ייחודיים, העיניים נשואות גם אל הבנק הפדרלי האמריקאי שעתיד להתכנס לקבל החלטת ריבית בתקופה סוערת במיוחד. השווקים מתמחרים כעת תרחישים של העלאת ריבית חזרה בארצות הברית, זאת לאחר שציפיות האינפלציה של הצרכנים האמריקאים זינקו ל-3.8 אחוזים בעקבות יוקר הדלק. הכלכלנים חלוקים בדעתם האם ג'רום פאוול יבחר להותיר את הריבית ללא שינוי ולהמתין להתבהרות התמונה הגיאופוליטית, או שמא ייאלץ לנקוט עמדה ניצית על מנת להילחם בעליית המחירים. מצב זה יוצר סביבת מסחר מאתגרת במיוחד בשווקים הגלובליים, שבה כל נתון מאקרו כלכלי נמדד בזכוכית מגדלת. בהודו, למשל, כבר נרשמה מכירת חילופין מסיבית של מניות על ידי משקיעים זרים בהיקף של מיליארדי דולרים מאז תחילת המלחמה, מה שמעיד על בריחת הון משווקים מתעוררים. משקיעים ישראלים עוקבים בדריכות אחר נתוני התעסוקה האמריקאים הצפויים להתפרסם בסוף השבוע, אשר עשויים לקבוע את כיוון הרוחות לחודשים הקרובים בכל הנוגע למחירי הנכסים הסיכוניים בעולם ובישראל.