לאחר מספר שנים של גאות ושפל, שוק ההנפקות הראשוניות (IPO) בבורסה בתל אביב מציג סימנים ברורים של התעוררות. חברות טכנולוגיה ובריאות מובילות הגישו תשקיפים ואפשרויות גיוס הון, בעוד המשקיעים המקומיים והזרים חוזרים לעקוב אחרי הזדמנויות חדשות. בכתבה זו נציג שלושה מקרים בולטים שמשקפים את התחייה בשוק ההנפקות בישראל, נסביר את המגמות שמעוררות את הגיוסים ונדון באתגרים הניצבים בפני החברות והמשקיעים.

גורמי התחייה בשוק ה-IPO המקומי

1. צורכי מימון בהיי-טק ובביוטכנולוגיה
   חברות ישראליות בתחום ההיי-טק והביוטכנולוגיה דורשות לעיתים עשרות ועד מאות מיליוני דולרים לצורך מימון פיתוח מוצר וכניסה לשווקים גלובליים. השוק הציבורי, לעומת השוק הפרטי, מאפשר גיוס הון נרחב, נזילות וסחר במניות.
2. שיפור תנאי השוק העולמי
   לאחר גל של אי-וודאות בשווקים הגלובליים בעקבות מגפת הקורונה והלחצים הגיאופוליטיים, נרשמה יציבות יחסית בשווקי המניות האמריקאיים ובאירופה, מה שמעודד משקיעים להשקיע גם בבורסות זרות, ובהן תל אביב.
3. רגולציה פרו-משקיע ומתן תמריצים
   רשות ניירות ערך ובנק ישראל טיפלו בהוזלת עלויות ההנפקה ובייעול התהליכים הרגולטוריים, כולל הקטנת חובת הדיווח הרבעוני לחברות טכנולוגיה בתחילת דרכן.

מקרה בולט ראשון: חברת הסייבר "SafeNetix"

בחודש מרץ 2025 הנפיקה בבורסה תל אביב את מניותיה לפי שווי של כ-1.2 מיליארד ש"ח. החברה פיתחה פלטפורמת אבטחת רשת מבוססת בינה מלאכותית ושילוב טכנולוגיות זיהוי אנומליות.

• תנאי ההנפקה: גיוס של כ-300 מיליון ש"ח ממניות רגילות ושילוב מניות אופציה לעובדים בהיקף נוסף של 50 מיליון ש״ח.
• ביצועים לאחר ההנפקה: בתוך חודשיים עלה מחיר המניה בכ-18% ביחס למחיר הבסיס, הודות לדיווחים על חוזים עם ספקיות תקשורת גדולות.
• התוצאות לטכנולוגיה הישראלית: ההצלחה סימנה גשר לגיוסי הון נוספים מחברות אבטחת מידע, וחיזקה את מעמד תל אביב כמרכז הסייבר העולמי.

מקרה בולט שני: קרן נדל"ן אורבנית "UrbanGrowth REIT"

ביוני 2025 הופיעה בבורסה קרן ריט ממונפת למשקיעים המעוניינים בחשיפה לנכסי נדל"ן מניב במרכזי ערים בישראל.

• שווי הנכסים המנוהלים: כ-2.5 מיליארד ש"ח, הכוללים מגדלי משרדים, קניונים קטנים ושטחי מסחר.
• תשואה צפויה: דיבידנדים שנתיים בשיעור של 6.2%-7.0%, גבוה משמעותית מתשואת אג"ח לטווח בינוני.
• סיכונים ודינמיקה: חוסר ודאות לגבי שיעורי ההשכרה במרכזי ערים, לצד עליית עלויות המימון. עם זאת, משקיעים המעדיפים הכנסה פסיבית גילו עניין רב.

מקרה בולט שלישי: חברת הביוטק "GeneTex"

בספטמבר 2025 התרחשה הנפקת ענק ראשונה בתחום הביוטק מאז 2023, כש-GeneTex, שפיתחה ערכה לאבחון מוקדם של מחלות גנטיות באמצעות דנ"א, גייסה כ-400 מיליון ש"ח.

• הצעת מחיר וצפי גיוס: מחיר מניה של 18 ש"ח, עם ביקושים מוגברים שהובילו להשבחה של 12% במחיר בהנפקה.
• מגמות הביוטכנולוגיה: הנפקה זו משקפת חזרה לביטחון המשקיעים בתחום הבריאות, לאחר שני סבבים כושלים בעולם.
• תפיסה בשוק המקומי: משקיעים צופים לכניסה למסחר גם במספר חברות קטנות ברבעון האחרון של 2025, אשר מתמקדות בהתאמת טיפולים אישיים.

אתגרים והזדמנויות לעתיד

בעוד שההנפקות האחרונות ממחישות חשק מחודש לשוק אימות הון בתל אביב, יש לזכור מספר אתגרים:

• תנודתיות עולמית: תנודתיות מחירי האנרגיה והמתחים הגיאופוליטיים עלולים להשפיע על נפח ההנפקות.
• הפשטת רגולציה עתידית: שינויים בחקיקה יכולים להכביד על דרישות הגילוי ולהאט תהליכי הנפקה.
• תחרות עם שווקים זרים: תל אביב תתמודד על משקיעים מול בורסות בלונדון, ניו-יורק וסינגפור.

מצד שני, קיומן של הנפקות מוצלחות יגביר את העניין מצד קרנות השקעה זרות, ישדרג את שווי החברות המקומיות וימשוך יזמים צעירים לשוק ההון.