תריס כפול על שוק ההון: מלחמת איראן, נפט ב-100 דולר וטלטלות הדולר

השבוע האחרון בשווקי ההון הגלובליים והמקומיים התאפיין בטלטלות חסרות תקדים, כאשר המדדים המובילים רשמו ירידות חדות על רקע ההסלמה הביטחונית באזור והמשך המלחמה באיראן. בבורסת תל אביב, שנסגרה לפני סוף השבוע בירידות משמעותיות, נמחקו רוב הרווחים שנצברו בתחילתה של תקופת הלחימה, כאשר מדדי ת"א 35 ות"א 125 איבדו כ-1.6% מערכם ביום המסחר האחרון. המגמה השלילית לא פסחה אף על וול סטריט, שרשמה את השבוע השלישי ברציפות של ירידות, כאשר מדד S&P 500 איבד 103 נקודות בלבד, והנאסד"ק צלל מטה ביתר שאת בעקבות מכירות כפייה במניות הטכנולוגיה. המשקיעים ברחו מנכסי סיכון אל עבר מקלטות בטוחים, מה שהוביל לעלייה חדה בשער הדולר שחזר לרמות של 3.15 שקלים, ולהתחזקות משמעותית במחירי הנפט שצללו מעל ל-100 דולר לחבית.

הדולר מתחזק והשקל נחלש: השלכות המתיחות על שוק המט"ח

אחד הביטויים הבולטים ביותר לאי-הוודאות בשווקים הוא הקאמבק המרשים של הדולר האמריקאי. לאורך ששת ימי המסחר האחרונים, הדולר התחזק בכ-2% מול השקל, ומחירו עלה לסביבות ה-3.14 עד 3.15 שקלים לדולר. מומחי שווקים מצביעים על ההסלמה במלחמה מול איראן כגורם המרכזי למגמה זו, שכן משקיעים בינלאומיים מעדיפים להחזיק את כספם במטבע הירוק כאשר הסיכון הגיאו-פוליטי עולה. התחזקות הדולר אינה מוגבלת לישראל בלבד; מדובר בתופעה עולמית, כאשר הדולר מתחזק גם מול סל המטבעות העולמי, מה שמלחיץ את יתרות המט"ח של בנק ישראל ומעלה את עלויות היבוא. המשקיעים בישראל מנטרים בדאגה גם את ההשפעה של המצב על האינפלציה המקומית, שכן ירידת השקל עשויה להקשות על בנק ישראל בהורדת הריבית בעתיד הקרוב, למרות הציפיות המוקדמות לייצוב בשוק.

המרדף אחר מקלטות: יציאה ממניות צמיחה וכניסה למגזרים מסורתיים

הבריחה ממניות הצמיחה וממגזר הטכנולוגיה הייתה בולטת במיוחד בשבוע האחרון, כאשר מניות ענקיות כמו אפל ואינטל רשמו ירידות משמעותיות על רקע חששות מפני ירידה בביקוש לציוד IT בעקבות מגמת הבינה המלאכותית. מנהלי תיקים מדווחים על מעבר לסקטורים הגנתיים יותר, כגון תרופות, מוצרי צריכה בסיסיים ומניות תשתית, הנחשבות פחות רגישות לתנודות השוק בתקופות משבר. תופעה זו מתחזקת על ידי ההערכות של גולדמן זאקס, לפיה הבנק הפדרלי בארה"ב יוריד את הריבית רק בספטמבר הקרוב, ולא קודם לכן כפי שקיוו חלק מהמשקיעים. הדבר משאיר את השווקים בתקופת המתנה מתוחה, שבה העלויות הפיננסיות נותרות גבוהות בעוד הצמיחה הכלכלית מאיימת להאט.

הפרדוקס של שוק האנרגיה: משבר עולמי מול רווחיות מקומית

בניגוד לתסריט השלילי הכללי בשווקים, מגזר האנרגיה נהנה משבוע חזק במיוחד, כאשר מחירי הנפט חצו את רף ה-100 דולר לחבית לראשונה מאז 2022. העלייה החדה במחירי הנפט, הנובעת מההפרעות באספקה בעקבות המלחמה באיראן ומהסנקציות הבינלאומיות, הפכה את חברות הזיקוק והאנרגיה לאחד הסקטורים הרווחיים ביותר. מניית דלק ארה"ב, למשל, זינקה והשלימה עלייה שנתית של כ-200%, כאשר המנכ"ל אביגל שורק הודיע על יציאתו מניהול חברת אל על מתוקף כך שמיקד את מאמציו בעסקי הזיקוק, צעד שהתגלה כמשתלם באופן יוצא דופן. גם חברת או.פי.סי (OPC) דיווחה על רבעון מוצלח במיוחד עם עלייה משמעותית ברווח הנקי, במיוחד בענף ייצור הגז הטבעי בארה"ב. על אף שהמניה של החברה פתחה את היום בירידות חדות, היא הצליחה להתאושש במהלך המסחר, מה שמעיד על הביקוש המתמיד לנכסי אנרגיה בסביבה הנוכחית.

חברות ביטחוניות זוכות לאהדה: סיפור ההצלחה של סמארט שוטר

תחום נוסף שמציג ביצועים יוצאי דופן הוא ענף הביטחון, שנהנה מהביקוש הגובר לטכנולוגיות לחימה מתקדמות בעקבות המלחמה. דוגמה בולטת לכך היא חברת סמארט שוטר (SmartShooter), שהונפקה לציבור בתל אביב בדיוק בזמן שהמלחמה באיראן התחדשה. בראיון מיוחד, מיכל מור, מייסד החברה, סיפר כי החיילים בשטח קוראים למערכת שלהם "פרוט נינג'ה", ושהחברה חתמה על עסקאות עם 25 צבאות בעולם. ההנפקה, שבוצעה תחת אש, הצליחה לגייס הון בהיקף מרשים והמניה זינקה בעקבות הדוחות הכספיים החיוביים והצורך המבצעי המוגבר במערכות הגנה. משקיעים בשוק מביטים בחיוב על החברות הביטחוניות, ובייחוד על אלו שמספקות פתרונות טכנולוגיים ללוחמה מודרנית, כמגזר עם פוטנציאל צמיחה גבוה גם במציאות של מלחמה.

אותות מעורבים מהביטחוניות: מכירת מניות של מנכ"ל צים מול דוחות חיוביים

למרות האופוריה סביב מניות הביטחוניות והאנרגיה, ישנם אותות מעורבים המגיעים מצד בכירים בתעשייה, שעלולים להטיל צל על האופטימיות בשוק. אחד האירועים הבולטים בשבוע האחרון היה מכירת המניות המאסיבית שביצע אלי גליקמן, מנכ"ל חברת הספנות צים. גליקמן מכר את המניות שקיבל כחלק ממימוש אופציות בהיקף מצטבר של 39.5 מיליון דולר. על אף שגליקמן הוביל בעבר מהלך לרכישת צים יחד עם איש העסקים רמי אונגר, הצעותיהם נדחו על ידי דירקטוריון החברה, שבחרה בסופו של דבר בהצעה של החברה הגרמנית הפג-לויד. המכירה הגדולה של המנכ"ל עשויה להתפרש כאות אזהרה למשקיעים, ומעלה שאלות לגבי הערכת הדינמיקה בענף השילוחים העולמי, אף על פי ששווי המניה של צים נפל בחצי בעקבות פנייה למכרזי פרסום נחותים.

מהלכים אסטרטגיים ודירוגים חדשים: נופר אנרגיה ומידרוג

במקביל לתסריט הזהירות בענף הספנות, חברות אנרגיה אחרות ממשיכות להרחיב את פעילותן. חברת נופר אנרגיה, שמנייתה זינקה ב-100% בשנה האחרונה לשווי שוק של 6.2 מיליארד שקל, הודיעה על השלמת עסקת הרכישה של אלומיי קפיטל. מהלך זה העלה את המינוף של החברה והוביל את חברת הדירוג מידרוג לפרסם "הערת מנפיק". מידרוג ציינה כי הפחתת המינוף תלויה במידה רבה בחיזוק בסיס ההון אליו מכוונת החברה. מהלך נוסף שזכה לתשומת לב הוא השלמת הגיוס הון של או.פי.סי בדרך של הקצאת מניות למשקיעים מסווגים, מהלך שנועד לחזק את ההון העצמי של החברה לקראת השקעות עתידיות גדולות בפרויקטים בארה"ב ובישראל. הצלחתה של או.פי.סי, שסיימה את 2025 עם הכנסות של 3 מיליארד שקל ועלייה של 300% ברווח הנקי, מצטיירת כסיפור הצלחה בולט בתוך סקטור האנרגיה הישראלי.

סיכום המצב: עננים שחורים וקרני אור בשוק ההון

התמונה הכללית המתגבשת בשוק ההון מורכבת ומלאה בניגודים. מצד אחד, קיימים "שלושה עננים שחורים" כפי שתואר בדוחות שונים: מלחמת איראן, עליית מחירי הנפט וקשיים בשוק האשראי הפרטי. אלו מהווים גורמי סיכון משמעותיים שמשפיעים על התוצאות התפעולתיות של חברות רבות ומאפילים על התחזיות הכלכליות. מצד שני, קיימות קרני אור ברורות, במיוחד במגזרים הנהנים ישירות מהמצב הביטחוני וממחירי האנרגיה. משקיעים מתנהלים בזהירות רבה, מחפשים הזדמנויות במניות ביטחוניות ואנרגיה, אך בו בזמן נמנעים מלקיחת סיכונים מיותרים במגזרים הרגישים יותר כמו הטכנולוגיה והשירותים. השבועות הקרובים יהיו קריטיים לקביעת כיוון השוק, כאשר כל העיניים מופנות הן להתפתחויות הביטחוניות והן להחלטות הבנק הפדרלי בנוגע לריביות.