מחיר הדלק בשיא 14 שנה והלחץ על בנק ישראל: ההכרעות הכלכליות שמעצבות את ספטמבר

זינוק היסטורי במחיר הבנזין מטלטל את הכיס של הצרכן הישראלי

מחיר הבנזין בישראל חצה השבוע רף סימבולי והגיע ל-8.25 שקלים לליטר בשירות עצמי, שיא שלא נרשם מאז דצמבר 2012. העלייה החדה, שמשקפת קפיצה של יותר מ-20% בתוך תקופה קצרה, מגיעה על רקע המתיחות הגיאופוליטית הגוברת במזרח התיכון ועדכון רכיב הבלו על ידי משרד האנרגיה והתשתיות. בתגובה לכך, שר האוצר בצלאל סמוטריץ' הורה לקדם הפחתה מיידית של מס הבלו על הדלק, אך באוצר מציינים כי הצעד טרם קיבל את אישור הייעוץ המשפטי, בין היתר בשל תקופת הבחירות המגבילה החלטות תקציביות מהותיות. המשמעות היא שהצרכן הישראלי צפוי לחוש בעומס ישיר על סעיפי התחבורה וההוצאות השוטפות, במיוחד לאור העובדה שכלי רכב פרטי מהווה אמצעי התניידות מרכזי עבור משקי בית רבים.

ההשלכות על המדד ועל הציפיות לאינפלציה

הזינוק במחירי הדלק מגיע ברגע רגיש ביותר עבור בנק ישראל, שנדרש להכריע בימים הקרובים בגורל הריבית. סעיפי התחבורה מהווים מרכיב משמעותי במדד המחירים לצרכן, וכל זינוק כזה עלול להקשות על הנגיד להמשיך במדיניות הורדת הריבית. מדד המחירים לצרכן לחודש יולי עלה ב-0.3% והאינפלציה השנתית עמדה על 1.5%, נתון שעדיין מצביע על יציבות יחסית, אך הזינוק הנוכחי באנרגיה עלול לשנות את המגמה. גורמים בשוק ההון מצביעים על כך שהמשקולת האנרגטית תקשה על הורדת הריבית בטווח הקצר, גם אם הנגיד ירצה לתמוך בצמיחה.

ההכרעה הקרובה של בנק ישראל: ריבית בצל אי-ודאות גיאופוליטית

הנגיד פרופ' אמיר ירון התראיין בימים האחרונים למגזין בלומברג והצהיר כי "הכל פתוח" לקראת הישיבה הקרובה של הוועדה המוניטרית. לדבריו, "רמת אי-הוודאות עלתה" בעקבות ההסלמה הביטחונית והצורך להמתין להחלחלות הורדות הריבית הקודמות למשק. הנגיד הדגיש כי הממשלה הבאה תצטרך להחזיר את החוב הלאומי למסלול של ירידה, לנהל את הוצאות הביטחון ולהשקיע בצמיחה, מה שמצביע על כך שגם אם תתקבל החלטה על הורדה, היא צפויה להיות זהירה ומדורגת. בשוק ההון מעריכים כי הורדת ריבית משמעותית עלולה להחליש עוד יותר את השקל מול הדולר, דבר שיגלגל לעליית מחירים נוספת במוצרים מיובאים.

הלחצים על הצרכן מהמשכנתאות ומשוק הדיור

במקביל לדיון על הריבית, שוק המשכנתאות ממשיך להציג סימני מתח. יותר ויותר לווים נאלצים לפרוס את המשכנתא לתקופות ארוכות יותר רק כדי לשרוד את ההחזרים החודשיים, והריבית הגבוהה יוצרת רווחי עתק למערכת הבנקאית. לפי נתוני אגף הכלכלן הראשי באוצר, חל זינוק של 41% בביטולי עסקאות לרכישת דירות, כאשר באר שבע מובילה במספר הביטולים. המשותף לעסקאות שבוטלו: כולן נחתמו על בסיס מבצעי מימון של קבלנים, שבנק ישראל הגביל מאד במסגרת הצעדים להגבלת האשראי בענף.

הסדקים בשוק הנדל"ן: ביטולי עסקאות ומבצעים שלא מחזיקים

נתוני מכירת הדירות ברבעון השני מציגים תמונה של ענף בכאוס מוחלט. עליות של מאות אחוזים במכירת דירות בגלל מבצעים נקודתיים, ולצידן ירידות חדות במכירות, מעידות על מצבו העגום של ענף הנדל"ן. הנכודנות של היזמים ללכת לקראת הרוכשים מסייעת במכירות נקודתיות, אך לאחר מכן הם מתקשים לשחזר את ההצלחה, מה שיוצר תנודתיות קיצונית בנתונים. חברת אב-גד, למשל, דיווחה כי מכירת הדירות עלתה אך קופת המזומנים מידלדלת והאשראי מזנק, מה שמעיד על כך שהחברות מתמודדות עם לחצי נזילות חמורים למרות הפעילות השיווקית האינטנסיבית.

השפעת הריבית הגבוהה על שוק המשכנתאות

בנק ישראל נכנס בשנה האחרונה למגמת הורדת ריבית זהירה, אך הריבית הגבוהה יחסית עדיין מכבידה על נוטלי המשכנתאות. נתוני הבנקים מצביעים על כך שהיקף המשכנתאות לדיור עלה במהלך הרבעון השני, אך ההחזרים החודשיים נותרו גבוהים ומקשים על משקי בית רבים. אמפא קפיטל, חברת בת של בנק הפועלים, נכנסה לאחרונה לשוק המשכנתאות וגייסה בכיר מבנק הפועלים, מהלך שמעיד על התחממות התחרות בענף. במקביל, דלהום נערכת לרכוש את זיכיונות היבוא הישיר של אוטומקס לאחר קריסתה, מה שמעיד על רצון להגדיל נתחי שוק בתקופה של חוסר ודאות.

עסקת הענק עם יוון: חיזוק לתעשייה הביטחונית בצל המשבר

ביום שני הקרוב צפויה להיחתם בתל אביב העסקה הביטחוניות הגדולה בתולדות המדינה: ישראל ויוון יחתמו על חוזה לאספקת שלוש מערכות הגנה אווירית בשווי של 3.6 מיליארד דולר. העסקה, הגדולה אף מעסקת החץ עם גרמניה, מגיעה ברגע שבו המתיחות בין אנקרה לאתונה ברתיחה, ומהווה גם מסר מדיניותי חשוב. רוב הכספים יזרמו לרפאל ולתעשייה האווירית, שיספקו את מערכות כיפת ברזל, ספיידר וברק MX. סוללות הגנה יוצבו גם באיי הנופש היווניים, והעסקה צפויה לחזק משמעותית את התעשייה הביטחונית הישראלית בתקופה של אתגרים תקציביים.

המשמעויות התעסוקתיות והכלכליות של העסקה

העסקה עם יוון מגיעה ברגע שבו חברות הביטחון הישראליות מציגות תוצאות שיא למרות עיכובים בתשלומים מהמדינה. רפאל, למשל, סיכמה רבעון חזק עם זינוק של 39% בהזמנות החדשות ל-6.9 מיליארד שקל וצמיחה של 20% במכירות ל-5.6 מיליארד שקל, אך מנכ"ל החברה יואל תורג'מן התריע כי "המדינה חייבת לנו סכומי עתק. הגיע הזמן שתשלם". הרמטכ"ל אייל זמיר אף הזהיר בהערכת מצב כי המחסור בתקציב פוגע במוכנות צה"ל, מה שמצביע על כך שהצלחות היצוא הביטחוני לא באות לידי ביטוי בתקציב המקומי.

הבורסה בת"א פותחת שבוע באדום על רקע המתיחות

המסחר בבורסת תל אביב נפתח בירידות שערים על רקע ההסלמה הביטחונית והמתח הגיאופוליטי, כאשר מניות הבנייה מובילות את הירידות ואאורה נופלת בכ-5%. המגמה השלילית מגיעה לאחר שבוע חזק במיוחד ביום שישי, בו מחזורי המסחר זינקו ב-173% בקרב המשקיעים הזרים, מה שמעיד על תנודתיות גבוהה במיוחד. הדולר מתחזק מול השקל ונסחר סביב 2.99 שקלים, רמה שמקשה על חברות הייטוק ויצואניות. ענקיות הביטחון כמו רפאל מציגות עמידות יחסית הודות לצבר ההזמנות הענק מהעסקאות הביטחוניות.

המלצות המשקיעים לתקופה הקרובה

בשוק ההון מעריכים כי התנודתיות צפויה להימשך גם בשבועות הקרובים, במיוחד לאור ההכרעה הצפויה של בנק ישראל בנושא הריבית והמשך ההסלמה הביטחונית. מניות הנדל"ן המניב עשויות להציג הזדמנויות כניסה מעניינות לאחר הירידות האחרונות, בעיקר בתרחיש אופטימי של סיום המלחמה והורדת ריבית משמעותית. מנגד, מגזר הצריכה צפוי להיפגע מהזינוק במחירי הדלק ומהיחלשות השקל. משקיעים רבים בוחנים חשיפה למגזר הביטחוני שמציג צבר הזמנות שיא של 75 מיליארד שקל, נתון שמעיד על עוצמת הענף גם בתקופה של אתגרים תקציביים.