הדולר חצה את קו 3 השקלים: טלטלה היסטורית בשוק המט"ח והשלכות על וול סטריט והבורסה בתל אביב

קו אדום שלא נחצה מזה שלושה עשורים

שער הדולר חצה את רף 3 השקלים בפעם הראשונה מאז אוקטובר 1995, כשהמטבע האמריקאי נסחר בכ-2.994 שקלים ואף נגע בשפל של 2.99 שקלים. האירוע מסמן נקודת ציון היסטורית בשוק המטח הישראלי, שכן מדובר ברמה שלא נראתה מזה למעלה מ-30 שנה. מתחילת השנה צבר השקל תשואה של כ-6%, ובשנה האחרונה הוא התחזק ביותר מ-18% מול הדולר, מה שהופך אותו למטבע החזק ביותר מול הדולר בקרב המטבעות הגדולים. הצליחה החדה של השקל אינה נובעת מגורם בודד אלא מצירוף של מספר התפתחויות שהתרחשו במקביל בזירה הגיאו-פוליטית ובשווקים הפיננסיים הבינלאומיים. המשקיעים המוסדיים בישראל מכרו דולרים בהיקף של מיליארדי שקלים בעקבות עליית המניות האמריקאיות, תופעה שהוסיפה לחץ כלפי מטה על שער החליפין ותרמה להתחזקות המטבע המקומי בצורה משמעותית.

המנוע הגיאו-פוליטי מאחורי התנועה

הקטליזטור המרכזי לתנועה החדה בשוק המטח הוא ההתפתחויות סביב המתיחות בין ארה"ב לאיראן. למרות הרטוריקה האלימה משני הצדדים, המשקיעים בשווקים הגלובליים החליטו שהסיכוי להסכם הפסקת אש גבוה מהסיכוי לחידוש הלחימה. דיווחים בבלומברג לפיהן ארה"ב ואיראן שוקלות להאריך את הפסקת האש לשבועיים נוספים הוסיפו לאופטימיות בשוק. הפחתת פרמיית הסיכון האזורית הביאה לירידה חדה במחירי הנפט, כאשר נפט מסוג WTI צנח בכ-7% לאזור 91 דולר לחבית, ונפט ברנט נסחר סביב 95 דולר. אולם במקביל, חדשות על מוקשים ימיים שהונחו על ידי משמרות המהפכה האיראניות במצר הורמוז הזכירו לשוק כי הסכנה טרם חלפה. אידית מוסקוביץ', מנהלת חדרי מסחר בבנק הבינלאומי, ציינה כי אם יחתום הסכם אמיתי לטווח ארוך בין ארה"ב לאיראן שיכלול גם את לבנון, נראה לחץ כלפי מטה נוסף וחצייה אמיתית של רמת 3 השקלים לדולר.

היחלשות הדולר העולמית כגורם משני

לא רק האופטימיות המקומית פועלת לטובת השקל, אלא גם היחלשות מבנית של הדולר בשווקים הבינלאומיים. המטבע האמריקאי מאבד קרקע מול סל מטבעות עיקריים, והדולר נסחר בשפל של מספר חודשים מול האירו והין. ג'יימי דיימון, מנכ"ל ג'יי.פי מורגן, הזהיר כי קיים מערך סיכונים משמעותי וכי הבנק נערך למגוון רחב של תרחישים, אף שהדברים נאמרו בהקשר של המתיחות הגיאו-פוליטית ולא בהכרח של מגמת הדולר עצמה. קן גריפין, מנכ"ל קרן הגידור סיטאדל, הצטרף לאזהרות וציין כי השווקים חוגגים התאוששות שעלולה להתנגש במציאות. המסר הכפול משניים מהבכירים ביותר בוול סטריט משקף חוסר ודאות מבני שמקשה על הפקת מסקנות חד-משמעיות לגבי המשך דרכו של הדולר.

וול סטריט נסגרת בירידות על רקע חששות מהשיחות

מדד נאסד"ק ירד בכ-1% ביום המסחר, ומדד S&P 500 איבד כ-0.4% לאחר שבשלבים מוקדמים יותר נסחר בעליות. מדד דאו ג'ונס נחלש בכ-0.4% גם הוא. המשקיעים התמודדו עם תמונה מעורבת של אופטימיות מחד גיסא על הסכם אפשרי, וחששות מאידך גיסא לגבי היקף ההסכם ויכולתו להחזיק לאורך זמן. בכלי התקשורת הכלכליים דווח כי המשקיעים אינם מעריכים מספיק את הזדמנויות הסיכון שלאחר ההסכם, וכי יש לא מעט הזדמנויות לטווח הארוך שאינן משוקפות במחירים הנוכחיים. חברת אורקל זינקה בכ-7% לאחר דוחות חזקים, אך מורגן סטנלי איבדה כ-4.4% ובנק אוף אמריקה ירד בכ-1.8%. רודקום עלה בכ-3% על רקע הסכם סכום עם מטא, אך התנודתיות הגבוהה בשוק מעידה על חוסר ודאות משמעותי.

הבורסה בתל אביב: נעלמות משמעותיות וגיוס דמרי

הבורסה בתל אביב ננעלה בירידות, כאשר מדד ת"א 35 ומדד ת"א 125 איבדו כ-0.6% כל אחד. מדד הביטוח נחלש בכ-2.9%, ומניית דמרי נפלה בכ-5.9% לאחר שהשלימה גיוס של 370 מיליון שקל ממשקיעים מוסדיים בהנחה של 8% על מחיר המניה. המנייה השיגה גיחות של כ-441 שקל, עלייה של 8% על המחיר הנומינלי, אך השוק קיבל את הגיוס בצורה צוננת. מניית הראל, שזינקה בכ-222% בשנה האחרונה, המשיכה לעסוק את הכותרות לאחר שמשפחת המבורגר מכרה כ-3.2% מהון המניות של הקבוצה תמורת כ-1.2 מיליארד שקל. המכירה בוצעה בהנחה של כ-5% ממחיר השוק, והרוכשים היו משקיעי עוגן זרים בלבד, ללא מעורבות של גופים מוסדיים ישראלים. לאחר המכירה נותרה המשפחה בעלת כ-42.5% מהחברה, עם התחייבות לתקופת חסימה של 90 יום. חברת קיסטון רצה להפוך מקרן ריט לתשתיות לחברה ציבורית רגילה, צעד שלפי הערכותיה יחסוך כרבע מיליארד שקל ויחזק את הרווחיות.

המשקיעים הישראלים נשארים עם שאלות פתוחות

הצליחה החדה של השקל משאירה את המשקיעים הישראלים בפני דילמה מורכבת. מחד גיסא, התחזקות המטבע מביאה לירידה במחירי המוצרים המיובאים ותורמת להאטת האינפלציה, שעמדה על 1.9% במרץ לאחר עלייה חודשית של 0.4% בלבד. מאידך גיסא, יצואניות ישראליות סופגות פגיעה ישירה ברווחיותן, ומשקיעים חשופים דולרית למדד S&P 500 רואים את תשואותיהם נשחקות במונחי שקלים. השאלה המרכזית שעומדת על הפרק היא האם חציית רף 3 השקלים היא תופעה זמנית או שינוי מגמה מבני. אנליסטים בשוק מעריכים כי הפריצה כלפי מטה עשויה לייצר תגובה חדה יותר ולהוביל להתחזקות נוספת של השקל, אך גם מזהירים כי כל התפתחות במתיחות עם איראן עלולה להפוך את המגמה בן רגע. בנק ישראל, לפי ההערכות, עשוי להתערב רק אם הדולר ייפול הרבה מתחת ל-3 שקלים, מה שמשאיר לשוק מרחב תמרון משמעותי בטווח הקצר. עד אז, המשקיעים נותרים במעקף צפוי ומנסים לשקול את השלכות המציאות החדשה בשוק המטח.