הדולר שבר את רף 3 השקלים: המירוץ ההיסטורי של השקל, שיאי וול סטריט ודרמת המדדים בתל אביב

הדולר שובר את קידומת 3: היסטוריה בשוק המטבע

שער הדולר נסחר לראשונה מאז אוקטובר 1995 מתחת לרף שלושה שקלים, לאחר שצלל לשיעור של 2.987 שקלים בשיא הירידה. מדובר בציון דרך היסטורי שמסמל את התחזקות השקל החריגה בחודשים האחרונים, כאשר מאז אפריל 2025 המטבע האמריקאי איבד יותר מ-21 אחוז מערכו מול השקל, ומתחילת 2026 לבדו ירד בכ-6 אחוז. ההתפתחות מתרחשת על רקע החלשות עולמית מתמשכת של הדולר, שרשם את רצף הירידות הארוך ביותר שלו מאז 2011, אך גם בזכות גורמים מקומיים ייחודיים שמכתיבים את המגמה. מדד המחירים לצרכן בישראל עלה בצד הנמוך של התחזיות, ב-0.4% במרץ, מה שהביא להתמתנות האינפלציה השנתית ל-1.9% וחיזק את הציפיות לכך שהריבית בישראל לא תרד בקצב מהיר.

המנוע המרכזי מאחורי הדחיקה מתחת לרף השלושה שקלים קשור ישירות לשוק ההון הישראלי. המוסדיים הישראלים, שמנהלים את כספי הפנסיה והחיסכון של הציבור, ממשיכים למכור דולרים בהיקפים של מיליארדי שקלים כדי לרכוש נכסים בחו"ל, ובראשם מניות אמריקאיות שממשיכות לשבור שיאים. תופעה זו יוצרת ביקוש מתמיד לשקלים ולחץ כלפי מטה על שער הדולר, שמתעצם ככל שהמגמה נמשכת. שי דתיקה, יו"ר ועדות ההשקעה של קופות הגמל באלטשולר שחם, העריך כי בנק ישראל אינו צפוי להתערב בשוק המט"ח ולא יקנה דולרים כדי להעלות את השער, משום שהבנק המרכזי אינו נוהג לשנות מגמה באופן פעיל.

האם הפסקת האש עם איראן מניעה את המגמה?

אחד הגורמים המרכזיים להתחזקות השקל בימים האחרונים קשור לאופטימיות הגואה בשווקים לגבי הסכם הפסקת אש בין ארה"ב לאיראן. למרות הרטוריקה האלימה משני הצדדים, המשקיעים החליטו שהסיכוי להסכם גבוה מהסיכוי לחידוש הלחימה, והדבר התבטא בירידה חדה בפרמיית הסיכון הגיאו-פוליטית של ישראל. אידית מוסקוביץ', מנהלת חדרי מסחר בבנק הבינלאומי, ציינה כי אם יחתם הסכם אמיתי לטווח ארוך בין ארה"ב לאיראן שיכלול גם הסדר בלבנון, ייתכן שנראה לחץ כלפי מטה נוסף וחצייה אמיתית ומתמשכת של רמת שלושה שקלים לדולר. בנק ישראל, מצידו, האריך אתמול את מתווה הסיוע המאפשר דחיית תשלומי הלוואות ומשכנתאות ללא ריבית למי שנפגע ישירות מהמלחמה, מה שמעיד על כך שהרשויות עדיין מתמודדות עם השלכות הסכסוך.

וול סטריט שוברת שיאים: S&P 500 חוצה את רף 7,000

במקביל להתחזקות השקל, שווקי המניות האמריקאיים ממשיכים לרשום עליות חדות שהביאו לשיאים חדשים במדדים המובילים. מדד S&P 500 חצה לראשונה את רף 7,000 הנקודות, ונאסד"ק קבע שיא נוסף בעוד שמדד דאו ג'ונס נסוג במעט. העליות נובעות בראש ובראשונה מהאופטימיות סביב הפסקת האש עם איראן, אך גם מדוחות חזקים של חברות טכנולוגיה גדולות. בבלומברג דווח כי ארה"ב ואיראן שוקלות להאריך את הפסקת האש לשבועיים נוספים, והדבר תרם לאפליה ניכרת ברמות הפחד בשווקים. ג'יימי דיימון, מנכ"ל ג'יי פי מורגן צ'ייס, הזהיר בכל זאת כי קיים מערך סיכונים משמעותי וכי הבנק נערך למגוון רחב של תרחישים.

עבור החוסכים הישראלים, השיאים בוול סטריט מציבים פרדוקס מעניין. מצד אחד, מדד S&P 500 עלה ביותר מ-21 אחוז מאז אפריל 2025, אך מצד שני, כאשר מתרגמים את הרווח הזה לשקלים, הוא נאכל במידה רבה על ידי התחזקות השקל. אנליסטים בשוק ההון מצביעים על כך שהמכה שספגו החוסכים שהשקיעו את כל החיסכון שלהם במדד הדגל האמריקאי היא משמעותית, שכן הרווח בדולרים נמחק כמעט לחלוטין כשממירים חזרה לשקלים. עם זאת, חלק מהמומחים רואים במגמה הזו הזדמנות לרכוש מניות אמריקאיות בזול יחסית, מתוך הנחה שהשקל לא ימשיך להתחזק לנצח בקצב כזה. מחירי הנפט נותרו יציבים יחסית, כשנפט מסוג ברנט נסחר סביב 95 דולר לחבית ו-WTI ירד ב-1.5% ל-92.6 דולר.

עשרת הימים הקובעים: דרמת המדדים בבורסת תל אביב

היום מסתיימים בבורסת תל אביב עשרת הימים הקובעים שיכריעו אילו חברות ייכנסו ואילו יצאו מהמדדים המובילים, והפעם מדובר בעדכון שמעורר דרמה מיוחדת. הכוכב הבולט של מחזור העדכון היא מגה אור של צחי נחמיאס, שמנייתה זינקה במאות אחוזים בשנה האחרונה וצפויה להיכנס למדד תא 35. החברה דיווחה כי רכשה את חטיבת הקרקע של מפעל אליאנס לשעבר בחדרה תמורת מיליארד שקל במזומן, ולפי הערכות היא מתכננת להקים במקום חוות שרתים ותחנת משנה לחשמל. בעקבות הדיווח, מניית מגה אור זינקה ביותר מ-10% במסחר הבוקר, ובכך המשיכה את המומנטום החזק שלה.

במקביל להתרגשות סביב מגה אור, שתי חברות ותיקות ומוכרות נאבקות על חייהן במדד. דמרי ופתאל, שתי חברות נדל"ן למגורים, מצויות בסכנת הדחה ממדד תא 35, מה שישאיר את המדד ללא חברות נדל"ן למגורים כלל. דמרי, שגייסה אתמול 370 מיליון שקל מהמוסדיים בהנחה של 8% על מחיר המניה, מנסה להוכיח יכולת הישרדות, אך השווקים מביעים ספקנות. עליית הבינה המלאכותית והתחזקות חברות הביטוח בשנים האחרונות שינתה את פני המדד, והחליפה את המשקל היחסי של חברות מסורתיות בחברות טכנולוגיה ופיננסים. במדד תא 90, ג'י סיטי של חיים כצמן נמצאת בסכנת הדחה, וגם כניסתה של מניית הבורסה עצמה למדד הדגל עשויה להיות תלויה בהחלטתה בנוגע לרכישת חברת פאלו אלטו.

המניות הביטחוניות ממשיכות לדמם למרות המכפילים הגבוהים

בעוד המדדים המובילים בתל אביב רושמים עליות, המניות הביטחוניות ממשיכות במגמת הירידות החריפה שלהן, כשהן מצויות בירידה של כ-20% מהשיאים שרשמו. בדיקה של עשר המניות הביטחוניות הגדולות בתל אביב מגלה שמכפילי הרווח שלהן גבוהים יחסית למקבילותיהן בארה"ב, כולל בהשוואה לאנבידיה שנסחרת במכפילים נמוכים בהרבה. בענף מסמנים הפעלות הזדמנויות ומדגישים כי הביקוש לנשק כחול לבן נותר גבוה, אך השוק עדיין לא משוכנע שהמכפילים הנוכחיים משקפים את הערך האמיתי. הראל, מצידה, דווחה כי פרמיית הסיכון על השקל ירדה אך הסיכון הפיסקלי עלה, בעוד משפחת המבורגר מימשה 3.2% ממניות הקבוצה למשקיעים מוסדיים זרים תמורת 1.214 מיליארד שקל, בהנחה של 5% ממחיר השוק, צעד שמעורר תהיות בשוק לגבי תזמון המכירה ומשמעותה.