הבורסה בצל המלחמה: מיטרוניקס מתרסקת על אזהרת רווח, ולוריקס מדווחת על פגיעה ישירה במפעל

בורסת ת"א בין המציאות הקשה לאופטימיות הגלובלית

המסחר בבורסה לניירות ערך בתל אביב התנהל היום (חמישי) תחת צל כבד של אירועים גיאופוליטיים ודיווחים כספיים מאתגרים, אך למרות זאת הצליחו המדדים לשרוף את רוב ההפסדים של הימים האחרונים ולנעול בעליות חדות. מדד ת"א 35 סיים את היום עם זינוק של כ-2.2%, טיפוס שהתאפשר בעיקר הודות להעברת המומנטום החיובי מוול סטריט, אשר נסגרה בירוק בוהק. עם זאת, מתחת לפני השטח של המדדים העולים, התחוללה סערה אמיתית בשוק המניות הבודדות. חברות ישראליות המשיכו לספוג מכות ישירות מהמציאות הביטחונית המורכבת, לצד פרסומים של אזהרות רווח חמורות שהפתיעו לרעה את המשקיעים. הפער בין התשואות המדדיות הכלליות לבין הביצועים של חברות ספציפיות הדגיש את חוסר הוודאות המאפיין את המשק הישראלי בימים אלו, כאשר האופטימיות הגלובלית מתנגשת בפסימיות המקומית.

מיטרוניקס מתמוטטת על רקע אזהרת רווח חריגה

אחד האירועים הבולטים והקשים ביותר במסחר היום היה הצניחה החופשית של מניית מיטרוניקס, אשר איבדה למעלה מ-16% מערכה תוך יום מסחר אחד. הצניחה הדרמטית הגיעה בעקבות פרסום חריג של אזהרת רווח מצד הנהלת החברה, אשר צופה כי תסיים את שנת 2025 עם הפסד נקי בהיקף של 200 עד 230 מיליון שקל. מדובר בתקדים שלילי עבור חברה הנחשבת לאחת הצולחות במשק, המתמחה בייצור רובוטים לניקוי בריכות ונמצאת בבעלות קיבוץ יזרעאל. השוק, אשר מחיר חברות על בסיס ציפיות לצמיחה עתידית, הגיב באלימות לעדכון הכבד, ומחק מיליארדים משווי השוק של החברה כמעט באופן מיידי עם פתיחת המסחר.

ההשלכות הפנימיות של מחיקות הערך

הסיבה המרכזית להפסד הענק של מיטרוניקס אינה נעוצה דווקא בירידה חדה במכירות השוטפות, אלא בצורך של החברה לבצע מחיקות ערך משמעותיות בספריה. הנהלת החברה ציינה כי תאלץ לרשום מחיקות בהיקף של עד 100 מיליון שקל ברבעון הרביעי בלבד, זאת על רקע ירידה חמורה בערך הנכסים שלה. מדובר בהתאמה פיננסית כואבת המשקפת את השינויים בסביבה העסקית הגלובלית, כולל האטה בשוקי הנדל"ן והפנאי באירופה ובארצות הברית. צעד זה מעורר דאגה רבה בקרב אנליסטים, שכן מחיקות מסוג זה עלולות להעיד על פגיעה מבנית ארוכת טווח ברווחיות החברה, ולא על תקלה זמנית בלבד. המשקיעים חוששים כי הצטברות המלאי והקושי להעלות מחירים ימשיכו ללחוץ על שולי הרווח גם ברבעונים הקרובים.

ולוריקס וטראומת הפגיעה הישירה במפעל אירוסול

בנוסף לאזהרות הרווח, הבורסה נאלצה להתמודד עם הדי המלחמה בצורה פיזית וישירה. חברת ולוריקס, העוסקת בתחום הרחפנים והטכנולוגיה האווירית, דיווחה הבוקר על אירוע קשה במיוחד. פחות משבוע לאחר שהשלימה עסקה לרכישת השליטה (70%) בחברת הרחפנים אירוסול, הודיעה החברה כי טילים פגעו באופן ישיר וגרמו לנזק משמעותי למפעל של אירוסול. מדובר במכה קשה הן מבחינה תפעולית והן מבחינה כלכלית, שכן מפעל זה הינו נכס הייצור המרכזי והיחיד של החברה הנרכשת. התזמון הטרגי של האירוע – ימים ספורים לאחר סגירת העסקה – מעורר תסכול עצום בקרב בעלי המניות, אשר מצאו את עצמם חשופים לסיכון ביטחוני גבוה באופן פתאומי. השוק מחכה כעת להערכות הנזק המדויקות ולבירור היקף הכיסוי הביטוחי, אך בינתיים שררה אי-ודאות קשה סביב מניית ולוריקס.

מתחמי הנדל"ן והתעשייה תחת אש: המקרה של וילאר

הפגיעה במפעל הרחפנים אינה מקרה בודד, והיא מדגישה את הסיכונים הגלומים בהחזקת נדל"ן תעשייתי ומסחרי באזורי המרכז והשפלה בתקופה זו. קבוצת וילאר, העוסקת בנדל"ן מניב ומחזיקה בנכסים רבים, דיווחה כי מטח הטילים שפגע באזור התעשייה סגולה בפתח תקווה גרם לנזק כבד לאחד מהמבנים של חברת הבת שלה, "וילאר נכסים". ארבעה מבנים בבעלות החברה נפגעו מהירי, ואלו משועבדים למחזיקי אג"ח סדרה י'. האירוע מעלה שאלות קשות לגבי השפעת המלחמה על שוק האג"ח הקונצרני, שכן פגיעה בנכסים המשועבדים עלולה להקשות על החברות לעמוד בהחזרי החוב שלהן. אנליסטים בשוק מעריכים כי חברות הנדל"ן המניב ייאלצו לגייס הון עצמי או להגדיל את הוצאות הביטוח שלהן, מה שילחץ את תשואות האג"ח ויעלה את עלויות המימון עבור חברות אלו בטווח הקרוב.

המגזר הפיננסי מוביל את ההתאוששות

בשעה שמניות התעשייה והטכנולוגיה ספגו מכות, המגזר הפיננסי הוביל את ניסיון ההתאוששות של השוק הרחב. מניות הבנקים וחברות הביטוח רשמו עליות חדות, כאשר מדד ת"א בנקים 5 סיפק תשואה חיובית מרשימה. הסיבה לכך נעוצה בתפיסה הגורסת כי סיום הסכסוך הגיאופוליטי, או לכל הפחות הרגעה משמעותית בזירה, יובילו להורדת פרמיית הסיכון המוטלת על המשק הישראלי. הבנקים נהנים מכך שהמשקיעים מחפשים נכסים בעלי שווי שוק גבוה ונזילות יתרה בימים סוערים. גם חברות הביטוח, כמו מגדל והפניקס, זינקו בשל ההבנה כי חזרה לשגרה תגדיל את הפעילות בשוק ההון ואת הביקוש למוצרי חיסכון פנסיוני. העליות הללו סייעו לאזן את הירידות החריפות במניות הבודדות ותרמו לתמונה המדדית החיובית.

השפעת וול סטריט והאווירה הגיאופוליטית

לא ניתן לנתק את העליות בבורסת תל אביב מהמתרחש בזירה הבינלאומית. וול סטריט נסגרה אמש בצבעי ירוק עמוק, זאת על רקע דיווחים בכלי התקשורת האמריקאיים ובהם ה'וול סטריט ג'ורנל', לפיהם הנשיא דונלד טראמפ לחץ על עוזריו למצוא דרך לסיים את המלחמה, אפילו אם מצרי הורמוז יישארו סגורים. הדיווחים הללו שלחו את מחירי הנפט לירידות מתונות, כאשר חבית נפט מסוג ברנט נסחרת סביב רמת 100 הדולר, ואילו מדד הנאסד"ק זינק בכ-3.8%. ההשפעה הישירה של הראלי בארצות הברית חלחלה במהירות לבורסה בתל אביב, עם פתיחת המסחר. משקיעים זרים ומקומיים כאחד בחרו להיכנס לפוזיציות ארוכות, בהתבסס על ההיגיון שהסכסוך הגיע לנקודת מפנה, מה שמצדיק העלאת שוויים של נכסי הסיכון בישראל.