הבורסה בתל אביב רושמת שבוע חזק על רקע הורדת ריבית; הדולר יציב סביב 3.01 שקלים, וקרנות הנאמנות פורצות את רף 850 מיליארד שקל

הבורסה בתל אביב סיכמה שבוע עוצמתי בצל הורדת הריבית

הבורסה בתל אביב רשמה בימים האחרונים אחד השבועות החזקים שלה, על רקע הורדת הריבית שביצע בנק ישראל ביום שלישי האחרון בשיעור של 0.25%. המהלך המוניטרי נתן רוח גבית משמעותית בעיקר למניות הנדל"ן שזינקו בחדות והרימו את מדד ת"א 90 לשבוע שלישי ברציפות של עליות שערים. בסיכום השבועי, מדד ת"א 35 עלה בכ-2.18%, מדד ת"א 125 טיפס בכ-2.35%, מדד הבנקים התחזק בכ-3.67%, מדד הנדל"ן קפץ בכ-7.18%, מדד הנפט והגז עלה בכ-4.35% ומדד הביטוח התחזק בכ-4.72%.

מניות הדואליות חוזרות עם פתיחת השבוע הנוכחי למסחר בתל אביב כשהן נהנות מפער ארביטראז' חיובי, בתמיכת סקטור השבבים שמוביל את המגמה החיובית. בין המניות הבולטות במדד ת"א 125 בלטו אמפא, ווישור ועמרם אשר עלו 24.9%, 18.1% ו-16.5% בהתאמה. מנגד, בלטו בירידות שערים פאלו אלטו, דוראל אנרגיה ואר פי אופטיקל אשר השילו מערכן 13.8%, 4.5% ו-4.2% בהתאמה.

שוק המט"ח: הדולר יציב סביב 3.01 שקלים לאחר התערבות בנק ישראל

שער הדולר מול השקל נסחר ביציבות יחסית סביב רמה של 3.01 שקלים במהלך היממה האחרונה, כאשר הדולר נמצא מעט מתחת לרף ה-3.01 שקלים לאחר שנסחר בתחילת השבוע סביב 3.02 שקלים. בנק ישראל המשיך להתערב בשוק המט"ח במטרה למתן את התנודות ולשמור על יציבות השקל, זאת לאחר שהדולר התחזק מול רוב המטבעות העיקריים בעולם על רקע הציפיות להעלאת ריבית בארה"ב.

נגיד בנק ישראל התייחס בנאומו האחרון למדיניות הריבית הצפויה של הבנקים המרכזיים הגדולים בעולם, והדגיש כי הבנק האירופי צפוי להעלות ריבית, הבנק האנגלי שוקל צעד דומה, ואילו הפדרל ריזרב בארה"ב עשוי להותיר את הריבית ללא שינוי. ההערכות בשוק הן כי הורדת ריבית מקומית נוספת עלולה להפוך לסיכון במידה והבנקים המרכזיים בעולם ימשיכו לאותת על הידוק מוניטרי.

הציפיות להעלאת ריבית בארה"ב מעלות את תשואות האג"ח

בצד השני של הגלובוס, שוקי האג"ח האמריקאיים חוזרים להיות במרכז הבמה לפני החלטת הריבית הצפויה בשבוע הבא בארה"ב. התשואה על אג"ח ממשלת ארה"ב ל-10 שנים טיפסה בשבוע החולף לרמה של 4.8%, רמה שמעלה את הסבירות להעלאת ריבית לכ-58% בהערכת השווקים. העלייה בתשואות מגיעה בשילוב עם עלייה בגרעון הממשל, אינפלציה גבוהה ומחירי אנרגיה מאמירים, מה שמשפיע ישירות על שוקי המניות הגלובליים.

דוח התעסוקה האמריקאי לחודש אוגוסט הפתיע לטובה עם יצירה של 162 אלף משרות חדשות, כמעט פי 3 מהתחזית שעמדה על 56 אלף משרות בלבד, מה שמחזק את החשש מהמשך לחצים אינפלציוניים. עיני השוק לשבוע הקרוב יהיו נשואות למדד ה-CPI שיפורסם ביום שישי הקרוב, כאשר הצפי הוא לעלייה של 0.4% במדד חודש אוגוסט ולקצב שנתי של 3.4%.

תעשיית קרנות הנאמנות חוצה רף 850 מיליארד שקל

תעשיית קרנות הנאמנות בישראל מציגה נתונים מרשימים במיוחד, כאשר היקף הנכסים המנוהל בה חצה את רף 850 מיליארד שקל, תוספת של כ-50 מיליארד שקל בתוך חצי שנה בלבד. הדרך לשיא של טריליון שקל נראית פתוחה, אך היא מותנית בהמשך המומנטום בשווקים ובשמירה על סביבת ריבית תומכת.

סך הגידול בנכסי התעשייה בחמש השנים וחצי האחרונות מורכב מגיוסים חדשים של כ-280 מיליארד שקל, ומעליית ערך של כ-222 מיליארד שקל בעקבות תשואות השווקים. הזינוק של הקרנות הכספיות בולט במיוחד, כאשר בעקבות סביבת הריבית הגבוהה בשנים האחרונות הן רשמו נסיקה חסרת תקדים של כ-914% בנכסיהן, מ-21 מיליארד שקל ל-213 מיליארד שקל. כיום הן מהוות כ-25% מסך התעשייה, מה שמציב אתגר משמעותי ברגע שמגמת הריבית תשתנה.

הקרנות הפסיביות ממשיכות לגבור על הקרנות האקטיביות

הקרנות הפסיביות, הכוללות קרנות מחקות וקרנות סל, רשמו גידול של 145% בפרק הזמן האמור ומנהלות כיום כ-373 מיליארד שקל. העדפת הציבור לעקוב אחר מדדים במקום להסתמך על ניהול אקטיבי שחקה את נתח השוק של הקרנות המסורתיות, שירד מ-51% ל-31% מסך הנכסים. בחצי השנה האחרונה נרשמה התאוששות קלה בקרנות האקטיביות המסורתיות עם עלייה של 6% בנכסים, בעיקר כתוצאה מעליות השערים ופחות מגיוסים נטו.

הצמיחה המהירה של התעשייה מעלה מספר שאלות מהותיות שעל המשקיע הבלתי תלוי לשקול. חלק ניכר מהגידול בנכסים נובע מעליות שערים רצופות בשווקים ולא רק מהזרמת מזומנים חדשים, כך שתנודתיות או תיקון בשוק המניות עלולים לכרסם במהירות בשווי הנכסים ולהוביל לגלי פדיונות. בנוסף, הצטרפותם של משקיעים חדשים בשלב מתקדם של גל העליות מגבירה את הסיכון ליציאה בהפסד בעת ירידות בשווקים.

המעבר למסחר ביום שישי הגדיל את פעילות המשקיעים הזרים

מחקר של רשות ניירות ערך שפורסם בימים האחרונים חושף כי המעבר ממסחר ביום ראשון למסחר ביום שישי הגדיל משמעותית את הפעילות ביום המסחר שהוחלף. מחזור המסחר היומי הממוצע הוכפל מכ-1.3 מיליארד שקל בימי ראשון לכ-2.6 מיליארד שקל בימי שישי, ובמקביל נרשמה עלייה חדה בחלקם של המשקיעים הזרים ושיפור במדדי הנזילות.

השינוי הבולט ביותר נרשם בפעילות המשקיעים הזרים, כאשר חלקם במחזור המסחר ביום שהוחלף עלה מ-15.3% בימי ראשון ל-38.2% בימי שישי, פי 2.5. לפי הרשות, העלייה לא באה על חשבון פעילות הזרים בשאר ימי השבוע, נתון שמחזק את הטענה כי התאמת ימי המסחר לנהוג בשווקים הבינלאומיים הרחיבה את השתתפותם בשוק המקומי. במקביל, מרווח הקנייה והמכירה הצטמצם מכ-0.48% בימי ראשון לכ-0.43% בימי שישי, ירידה של כ-11% המעידה על עלויות מסחר נמוכות יותר ונזילות טובה יותר.

גיוסי חוב בולטים ועסקאות משמעותיות בשוק המקומי

במהלך הימים האחרונים נרשמו מספר גיוסי חוב ועסקאות משמעותיות בשוק המקומי. ניו-מד גייסה כ-1.75 מיליארד שקל בהנפקת חוב, ודיסקונט יצאה לשוק הבינלאומי עם גיוס חוב מגובה משכנתאות בסך של 1.4 מיליארד אירו, לאחר שהשלימה הנפקת אג"ח מגובות משכנתאות בהיקף של 500 מיליון אירו בריבית של 3.875% בדירוגים גבוהים. בנוסף, חברת נובה הכריזה על בייבק גדול של עד 200 מיליון דולר, נתי סיידוף מכר מניות של שיכון ובינוי בכ-450 מיליון שקל, וחברת הנדל"ן פרשקובסקי מכרה למגדל 50% משלושה פרויקטים להשכרה ארוכת טווח במרכז הארץ. עוד נציין כי איתקה, המוחזקת על ידי קבוצת דלק, נכנסה למדד הפוטסי 100 הבריטי.

בגזרת המניות הבינלאומיות, לולולמון יצרנית בגדי היוגה קרסה בכ-17% לאחר שסיפקה תחזית חלשה לרבעון הנוכחי. מנייתה ירדה בכ-4.5% במסחר המאוחר ביום שישי בעקבות הדוחות. לעומתה, Dell פרסמה דוחות טובים עם תחזית חזקה ורשמה שבוע חיובי ושיא חדש במניה. מורגן סטנלי צופה כי SpaceX של אילון מאסק תזנק במעל 100%, בעקבות התקדמות משמעותית בעסקי הלוויינים והבינה המלאכותית.