הדולר שובר את קו 3 השקלים: המהפך הגיאופוליטי שמעצב את שוק ההון

רגע היסטורי בשוק המטבע

שער הדולר צלח את הרף הסמלי של 3.00 שקלים לראשונה מזה יותר משלושה עשורים, ונסחר ברמה שלא נראתה מאז אוקטובר 1995. הירידה של כ-1.2 אחוז בתוך יום מסחר אחד משקפת זעזוע מבני בשוק המט"ח הישראלי, שהתעצם בעקבות התפתחויות דרמטיות בזירה הבינלאומית. ההפסקה באש באיראן, בשילוב עם השיחות הישירות מול לבנון, יצרו קומבינציה שהסירה את פרמיית הסיכון הגבוהה שדבקה בשקל בחודשים האחרונים. בנק ישראל, על פי ההערכות, עשוי להתערב בשוק רק אם הדולר ייפול הרבה מתחת לרמה הנוכחית, מה שמעיד על סבילות גבוהה יחסית בקרב רשויות המטבע לייסוף המקומי. היורו אף הוא נחלש מול השקל ונסחר סביב 3.55 שקלים, כך שהתנועה אינה מוגבלת לזוג הדולר-שקל בלבד. גורמים בשוק מציינים כי קיימות השקעות ישירות מתמשכות של גופים זרים בישראל, בעיקר בענפי ההייטק, הממשיכות לתמוך בביקוש לשקל. המשמעות הישירה לצרכן הישראלי נוגעת לייבוא, שעלותו פוחתת באופן משמעותי ככל שהדולר מתחזק, וכן למשקיעים שחשופים לנכסים מושקעים בחו"ל שערכם נשחק במונחי שקלים.

מה עומד מאחורי התנועה החריגה

הזינוק בשקל אינו תוצאה של גורם בודד אלא מפגש בין מספר התפתחויות שהתרחשו במקביל בזירה הגיאופוליטית ובשווקים הפיננסיים. הכרזת הפסקת האש באיראן הסירה את החשש המיידי מהסלמה אזורית רחבה, ובמקביל השיחות הישירות עם לבנון הוסיפו שכבת ודאות נוספת לגבי יכולת ההכלה של הזירה הצפונית. דבריו של נשיא ארה"ב דונלד טראמפ, שאמר כי "האיראנים התקשרו אלינו ורוצים עסקה", נתפסו בשווקים כאות חיובי משמעותי שמעיד על אפשרות לדה-אסקלציה בגזרה. במקביל, גם הפערי הריביות בין ישראל לארה"ב ממשיכים לפעול לטובת השקל, שכן הריבית בישראל נותרת גבוהה באופן משמעותי יותר מזו של הבנק הפדרלי. היקף המסחר בשוק המט"ח עם עלייה של 0.2 אחוז מול סל המטבעות המובילים מעיד על כך שמדובר בתנועה רחבה ולא בתופעה מקומית בלבד. גם היכולת של משרד האוצר לגייס חוב בשוק הבינלאומי בתנאים סבירים תורמת לתחושת היציבות סביב המטבע המקומי.

וול סטריט עוברת מירידות לעליות חדות

המסחר בבורסות ניו יורק חווה תנודתיות חריגה, כאשר המדדים פתחו בירידות חדות בעקבות כישלון שיחות המו"מ בין ארה"ב לאיראן והאיום להטיל מצור ימי על מצרי הורמוז, אך הפכו את כיוונם בדקות האחרונות של המסחר. מדד נאסד"ק קפץ ב-1.2 אחוזים, מדד S&P 500 עלה בכאחוז אחד, ואילו מדד דאו ג'ונס התחזק ב-0.5 אחוזים בלבד. ענקית מחשוב הענן אורקל זינקה בחדות והובילה את עליות המדדים, בעוד מניית גולדמן סאקס נפלה לאחר פרסום הדוחות הכספיים שלה. ההתנהגות הדואלית של השווקים משקפת את הפער העצום בין הסנטימנט השלילי שנבע מהאיום הגיאופוליטי לבין האופטימיות שהתעוררה מהצהרות טראמפ בדקות הסיום. חברת אמזון הודיעה על רכישת מפעילת הלווינים גלובסטאר, וקרן המטבע הבינלאומית הורידה את תחזיות הצמיחה הגלובלית לתקופה הנוכחית, שני גורמים שהוסיפו שכבות נוספות של מורכבות לתמונת השוק האמריקאי. ג'יי.פי.מורגן הזהירה כי קיים "מערך סיכונים מורכב והולך" הכולל מתחים גיאופוליטיים ותנודתיות במחירי האנרגיה.

קריסת מחירי הנפט כאות להרגעה

מחירי הנפט רשמו נפילה חריגה של כ-8 אחוזים, כאשר חוזה הנפט WTI צלח אל מתחת ל-92 דולר לחבית ונסחר בסביבות 91.2 דולרים. הירידה החדה במחירי האנרגיה נובעת משילוב של הפסקת האש באיראן, שהסירה את החשש מהפרעות באספקה דרך מצר הורמוז, והודעת חברת אקסון מוביל על כוונתה להגדיל את הייצור. גם מדד הנפט והגז בבורסת תל אביב ירד בכ-2.2 אחוזים בעקבות הירידות החדות במחירי הנפט בעולם. הנפילה במחירי הנפט משפיעה ישירות על עלויות האנרגיה בישראל, הקשורות במידה רבה למחירים הבינלאומיים, וצפויה להתבטא בהוזלה מסוימת במחירי הדלק. עם זאת, גורמים בתעשיית האנרגיה מזהירים כי המצב עדיין שברירי, וכל הסלמה חוזרת עלולה להפוך את המגמה במהירות, במיוחד לאור המצור הימי שארה"ב הטילה על מצרי הורמוז שנכנס לתוקף.

בדרך לדולר-שקל עם קידומת 2

השאלה המרכזית שעולה בשיח המקצועי היא האם התנועה בשער הדולר עשויה להוביל למצב שבו הדולר ייסחר עם קידומת 2 שקלים. מאז אפריל 2025, השקל כבר התחזק בכ-21 אחוזים מול הדולר, קצב ייסוף חריג שאין לו אח ורע בעשורים האחרונים. המטבע הישראלי רשם זינוק בפרמיית הסיכון בעקבות הפסקת האש, אך גם היכולת של משרד האוצר לגייס בשוק הבינלאומי בתנאים סבירים ממשיכה לתמוך בשקל. גם הפער בריביות בין בנק ישראל לפד תורם למגמה, אך הגורם המרכזי נותר הגיאופוליטיקה והתפתחויות בזירה האזורית. התפתחות שלילית בהסכם עם איראן או הסלמה בגזרה הלבנונית עלולה להפוך את המגמה באופן מיידי, כפי שנראה לא אחת בעבר כאשר השקל נסוג בקצב מהיר מרמות שיא. משקיעים מוסדיים ויחידים נדרשים לקחת בחשבון את רמת האי-ודאות הגבוהה, גם כשהמגמה נראית חד-כיוונית וחזקה. סיכוני המלחמה באזור עדיין מוגדרים כמשמעותיים, וההבדל בין מציאות שקטה לבין מציאות מלחמתית יכול להתבטא בתנודות חריפות בשער החליפין.

בורסת תל אביב מגיבה בעליות חדות

בורסת תל אביב זינקה בעקבות ההתפתחויות החיוביות, כאשר מדד ת"א 35 עלה בכ-1.6 אחוזים והגיע לשיא חדש של 4,450 נקודות. מדד הביטוח היה הבולט ביותר עם קפיצה של 4.2 אחוזים, בעוד מדד הבנקים התחזק בכ-3 אחוזים. חברת הנדל"ן הראל קפצה בכ-6.3 אחוזים, ונורה נסחרה בעלייה של 4.1 אחוזים. ת"א בנקים זינק ב-3.2 אחוזים, ומניות הביטוח הובילו את העליות בזכות הקלה בפרמיות הסיכון הגיאופוליטיות שגרמו להן נזק משמעותי בחודשים האחרונים. מניות האנרגיה היו היחידות שנסחרו בירידות, בשל הנפילה החדה במחירי הנפט העולמיים שפגעה ישירות בערכן. רק יום קודם לכן, הבורסה ננעלה בירידות חדות של כ-1.4 אחוזים במדד ת"א 35, כשהגיבה לכישלון המו"מ בין ארה"ב לאיראן ולאיום על מצרי הורמוז. מניית פאלו אלטו צללה בכ-7 אחוזים באותו יום, בעקבות חששות מתחרות בתחום הבינה המלאכותית שהפילו מניות שירותי מחשוב בתל אביב.

המנצחים והמפסידים ביום המסחר

בצד המנצחים של יום המסחר בולטות קבוצות הביטוח והבנקים, שנהנות ישירות מהקלה בפרמיית הסיכון ומהתחזקות השקל שמשפרת את ערך הנכסים שלהן. מניות הנדל"ן רשמו עליות ניכרות בזכות הציפיות להוזלה בעלויות המימון של החברות המקימות ולשיפור בתשואות ההכנסה מהשכרות. מנגד, חברות האנרגיה והנפט ספגו ירידות בשל הנפילה החדה במחירי החומרים הגולמיים, ומניות הביטחוניות נסחרו בירידות על רקע ההרגעה הגיאופוליטית שהפחיתה את הביקוש לניירות ערך אלו. חברת יגאל דמרי גייסה מומדדים 370 מיליון שקל במסגרת סדרת בחירות שנייה, אך מניות הביטחון בכללותן נסחרו בירידות של כ-8 אחוזים על מחזור גבוה של 441 שקלים. התמונה הכללית מצביעה על יום שבו הגיאופוליטיקה היא שקבעה את הטון, וכל התפתחות בזירה האזורית תמשיך להיות הפרמטר המרכזי המניע את השווקים הישראליים.