השקל חוצה את קו שלושת השקלים: מי מרוויח ומי מפסיד מההיסטוריה המטבעית

הדולר שובר את קו שלושת השקלים בפעם הראשונה מזה 31 שנה

שער הדולר צלל אתמול לרמה שלא נראתה בשוק המט"ח הישראלי מאז אוקטובר 1995, כאשר חצה לראשונה את רף שלושת השקלים ונסחר מתחת ל-3.01 שקלים. הירידה של 1.2% ביום אחד הגיעה על רקע שילוב גורמים שהתחזקו במקביל: הודעת טראמפ על שיחות עם איראן, התפוגגות חששות מהסלמה צבאית נוספת, וגל מכירות דולרים אגרסיבי מצד הגופים המוסדיים. דורון צור בדה-מרקר ציין כי בנק ישראל עשוי להתערב רק אם הדולר ייפול הרבה מתחת ל-3 שקלים, אך הרמה הנוכחית נחשבת בעיקר פסיכולוגית ולא מבצעית. ההיסטוריה מלמדת כי הפעם האחרונה שהדולר נסחר מתחת ל-3 שקלים, באוקטובר 1995, המצב הכלכלי היה שונה לחלוטין מהמציאות הנוכחית, והמשקיעים נדרשים להבחין בין שני ההקשרים. מדד המחירים לצרכן שייצא היום לפרסום ישקף במידה רבה את השפעות המלחמה, אך ההנחה בשוק היא כי הטלטלה בשמיים תורגש במלוא עוצמתה רק בחודשים הבאים, כאשר פרמיות סיכון המלחמה ועלויות הטיסות ייכללו במדד.

המוסדיים מובילים את גל מכירות הדולרים

הגורם המרכזי שהניע את התחזקות השקל מעבר להתפתחויות הגאו-פוליטיות הוא המכירות המאסיביות של דולרים על ידי הגופים המוסדיים. העליות החדות במניות האמריקאיות, שהביאו את הנאסד"ק לרצף של עשרה ימי עליות ואת מדד S&P 500 למרחק נגיעה משיא, אילצו את המוסדיים הישראליים למכור דולרים בשווי מיליארדי שקלים כדי לאזן את חשיפתם. בנק ישראל פרסם אתמול כי מדד המחירים של ישראל במרץ יתפרסם בשעה 18:30, ובשוק מעריכים כי יירשם עלייה של 0.5% בחודש, בהשפעת התייקרות מחירי הדלק והטיסות. עם זאת, מחירי הנפט נפלו בכ-7% ביום אחד לאחר שטראמפ הצהיר כי "האיראנים התקשרו אלינו ורוצים עסקה", מה שהפחית משמעותית את הלחץ אינפלציוני. ההשקעות הישירות של גופים זרים בישראל, בעיקר בענפי ההייטק, ממשיכות לזרום ומספקות תמיכה נוספת לשקל, גם אם ההיקפים עדיין נמוכים משמעותית מהרמות שקדמו למלחמה.

מי מרוויח ומי מפסיד משקל חזק

התחזקות השקל מביאה להורדות מחירים ברשתות השיווק, בכרטיסי הטיסה ובקניות בחו"ל, ותומכת בצרכן הישראלי דרך הורדת האינפלציה. עם זאת, לצד המרוויחים יש גם מפסידים בולטים: הישראלים החשופים דולרית למדד S&P 500 סופגים פגיעה כפולה, שכן הן המדד עצמו עולה והן שער הרווחה יורד. היצואניות הישראליות, שמרוויחות בדולרים ומוציאות בשקלים, משלמות את המחיר הישיר של ההתחזקות, במיוחד חברות התעשייה והטכנולוגיה שמשווקות לחו"ל. הראל ביטוח ציינה כי פרמיית הסיכון ירדה אך הסיכון הפיסקלי עלה, הערכה שמשקפת את הפער בין הקלה גאו-פוליטית לבין עלויות המלחמה המצטברות על קופת המדינה.

הבורסה בתל אביב עוברת מאופוריה לקחת רווחים

אתמול חגגה הבורסה בתל אביב יום של עליות חדות, כאשר מדד ת"א 35 עלה בכ-1.2%, מדד הביטוח זינק במעל 4% ומדד הבנקים קפץ ב-3%. המניע המרכזי היה ההודעה של טראמפ על יצירת קשר עם האיראנים, שהובילה לירידה חדה במדדי הנפט והגז ולעליות נרחבות בבורסות אירופה. עם זאת, היום המגמה התהפכה והמדדים המובילים עברו לירידות קלות, כאשר מדד הביטוח איבד 2.8% ומדד ת"א 35 ירד ב-0.1% בלבד. מדד הבנקים המשיך לעלות ב-0.6%, והשלים זינוק של כ-14% מהשפל שנרשם לפני כשבועיים, מה שמעיד על חוסנות יחסית במגזר הבנקאי. השינוי המהיר במגמה משקף את חוסר הוודאות שעדיין אופף את השוק, כאשר משקיעים אינם בטוחים אם העליות משקפות שינוי אמיתי במצב הביטחוני או שמדובר בתגובת יתר זמנית שתתהפך בקלות.

משפחת המבורגר מממשת 1.2 מיליארד שקל בהראל

אחד האירועים הבולטים ביותר ביום המסחר היה המימוש של משפחת המבורגר, בעלי השליטה בקבוצת הראל ביטוח ופיננסים, שמכרו 3.2% ממניות החברה למשקיעים מוסדיים בחו"ל תמורת 1.2 מיליארד שקל. המכירה הגיעה לאחר שמניית הראל זינקה בכ-222% בשנה האחרונה, בעקבות עניין רב ממשקיעים גלובליים בחברות הביטוח הישראליות. לאחר המכירה, משפחת המבורגר נותרת בעלת השליטה בחברה עם אחזקה של 42.5% מהמניות, כך שמדובר במימוש חלקי ולא בשינוי שליטה. גם רפק תקשורת ותשתיות השלימה מימוש משמעותי, כאשר מכרה את כל אחזקותיה במניות אקסל סולושנס מחוץ לבורסה תמורת כ-38 מיליון שקל. מניית אקסל עלתה בכ-140% בשנתיים האחרונות, והעסקה בוצעה לפי מחיר של כ-197 אגורות למניה, ללא פרמיה משמעותית על שער השוק, מה שמעיד על תמחור ריאלי של ההחזקה. רפק ציינה כי אינה צפויה לרשום רווח מהותי מהמכירה, שכן המניות כבר היו רשומות בספריה בערך קרוב למחיר המימוש.

דמרי מזנק לגיוס חירום של 370 מיליון שקל

בעוד בעלי עניין אחרים בחרו לממש, יגאל דמרי בחר בדרך הפוכה וביצע גיוס הון מהיר של 370 מיליון שקל מהמוסדיים, בהנחה של 8% על מחיר המניה בשוק. הגיוס נועד להבטיח את הישארותה של דמרי במדד ת"א 35, בצל המאבקים על עדכון המדדים הקרוב. במקביל, גם קיסו רשת המסעדות הודיעה על כוונתה להיכנס לבורסה, כאשר שווי ההנפקה המשוער עומד על 450 מיליון שקל והשווי המוערך על 350 מיליון שקל. קיסו תנפיק מניות בהנחה של כ-20% ותשקיף לרשתות נוספות, כשהנתונים מראים כנסות של כ-40 מיליון שקל ורווח נקי של כ-3.5 מיליון שקל בשנה. טאבולה הודיעה על פיטורי 100 עובדים, המהווים 5% מכוח האדם בחברה, בסניפים השונים בישראל, ניו יורק ודרום אמריקה, בצעד שהשוק עדיין לא התייחס אליו כאות חיובי. חברת הפניקס ביטוח הפכה לבעלת עניין בחברת אאורה לאחר שעלתה להחזקה משמעותית של כ-9.5%, בנוסף לשותפות אסטרטגית בהיקף של כ-890 מיליון שקל שכבר נבנתה בין החברות.