השקל מתקרב לרמה היסטורית של 3 לדולר: מה עומד מאחורי חיזוק המטבע וכיצד השווקים מגיבים

הדולר צולל לאזור ה-3.04 שקלים בצל פסקת האש

שער הדולר רשם ירידה נוספת במסחר המסחרי והגיע לרמה של 3.04 שקלים, בהמשך למגמת ההתחזקות המשמעותית של השקל מול המטבע האמריקאי. מדובר ברמה שלא נראתה מזה למעלה מ-30 שנה, כאשר השקל מתקרב בצעדי ענק לקידומת 2 לדולר. הגורמים המרכזיים התומכים בייסוף המטבע המקומי כוללים את הפסקת האש בזירה האיראנית ואת השיחות הישירות המתנהלות מול לבנון, שמפחיתות באופן משמעותי את פרמיית הסיכון הגיאופוליטית המוטלת על המשק הישראלי. עם זאת, גורמים בשוק מזהירים כי התפתחות שלילית בשני המקרים עלולה להפוך את המגמה בן רגע, במיוחד לאור ההכרזה על המצור הימי האמריקאי על מצרי הורמוז. סוחרים בשוק המט"ח מציינים כי הירידות בדולר נרשמות למרות עליית מחיר הנפט העולמי, דבר המעיד על חוזקה פנימית של השקל שאינה תלויה רק בגורמים גיאופוליטיים. המסחר בשוק המטבעות מתנהל בתנודתיות גבוהה, כאשר חלק מהמשקיעים מנסים להעריך האם מדובר בתיקון זמני או במגמה מבנית ארוכת טווח.

כישלון המו"מ בין ארה"ב לאיראן טלטל את השווקים העולמיים

המסחר בבורסות העולמיות התאפיין בתנודתיות חריגה לאחר שהתברר כי סבב השיחות בין ארה"ב לאיראן כשל, והנשיא דונלד טראמפ הכריז על הטלת מצור ימי על מצרי הורמוז. מדד S&P 500 עלה בכ-0.5% ומניות הטכנולוגיה הובילו את המגמה החיובית, אך התמונה הכללית נותרה מורכבת ולא ברורה. חלק מהמשקיעים מעריכים כי המצור הימי הוא עדיין מהלך טקטי במסגרת משא ומתן, בעוד אחרים מזהירים מפני הסלמה נוספת שתוביל לירידות חדות יותר. מניית גולדמן סאקס נפלה לאחר פרסום הדוחות הכספיים שלה, והדבר תרם לאווירה המעורבת בוול סטריט. מומחים בשוק ההון מנסים להעריך את עומק ההשפעה של המתיחות הגיאופוליטית על המשקים, כאשר חלקם מציינים כי השווקים כבר ספגו מידה רבה של פחד וששיא התגובה השלילית כבר מאחורינו. מנגד, קולות אחרים מזהירים כי קריסה בהחלט אפשרית אם הסכסוך יסלים באופן משמעותי.

מחיר הנפט מזנק ומשפיע על שוק ההון המקומי

נפט מסוג ברנט נסחר סביב 102 דולר לחבית, רמה גבוהה בכ-30% ממחיר הנפט לפני פרוץ המלחמה, ואנליסטים מעריכים כי המחיר לא יחזור בחודשים הקרובים לרמה שקדמה לעימות. ההכרזה על המצור הימי על מצרי הורמוז העצימה את החששות מפני שיבושים באספקת הנפט העולמית, ובכך תרמה לעלייה הנוספת במחירים. הסכסוך הדגיש את פגיעות מערכת אספקת האנרגיה ואת המחסור במאגרים אסטרטגיים במדינות רבות, כך עולה מניתוח של בית ההשקעות שרודרס. בשוק המקומי, מדד ת"א נפט וגז קפץ בכ-1% בעקבות עליית מחירי הנפט העולמיים, ומניות האנרגיה היו היחידות שרשמו עליות ביום המסחר. ההשפעה העקיפה של מחירי הנפט הגבוהים על הצרכן הישראלי צפויה להיות משמעותית, הן ברמת מחירי הדלק והן בהשפעה על עלויות הייצור והשינוע במשק.

הבורסה בתל אביב ננעלה בירידות חדות

הבורסה בתל אביב הגיבה בירידות חדות לכישלון המו"מ בין ארה"ב לאיראן, כאשר מדד ת"א 35 נפל בכ-1.4% ומדד ת"א 90 נחלש בכ-1.6%. מניות הבנייה והביטוח הובילו את הירידות, כשמדד ת"א ביטוח איבד 2.2% מערכו. מניית פאלו אלטו צללה במעל 7% ובלטה בצד השלילי של הלוח, בעוד מניות האנרגיה היו היחידות שרשמו עליות על רקע עליית מחיר הנפט העולמי. גם באירופה ובחוזים עתידיים בניו יורק נרשמה מגמה שלילית, מה שמעיד על תגובה שלילית רחבה בשווקים הגלובליים להתפתחויות הגיאופוליטיות. חברת מיטב ציינה כי העלויות של המערכה הנוכחית הן פי שלושה מאלו של מבצע יוני של שנת 2021, וכי קיימת הערכת חסר משמעותית של הסיכון בשווקים. המשקיעים המוסדיים נוקטים עמדה זהירה ומעדיפים להמתין להתבהרות המצב הביטחוני לפני ביצוע מהלכי השקעה משמעותיים, כך עולה מהדיווחים מקרנות הפנסיה וקופות הגמל.

השקל החזק וסיכוני הפיחות על הצמיחה

התחזקות השקל לרמות שלא נראו מזה שלושה עשורים יוצרת לחצים משמעותיים על מגזר היצוא הישראלי, שכן הכנסותיהן של חברות ההייטק והתעשייה המקומיות נפגעות ישירות מהמרת המטבע. יצואנים ישראלים המרוויחים במטבע חוץ מוצאים עצמם בעמדה קשה, שכן כל שקל חזק יותר מצמצם את הרווחיות שלהם בדוחות הכספיים. במקביל, כלכלנים מעריכים כי הגירעון התקציבי צפוי לחרוג מהיעד הממשלתי, וחלקם מציינים כי השוק אינו מעריך נכון את הסיכונים העומדים בפני ישראל. בתקופת המלחמה רשמה האג"ח הממשלתית השקלית ל-10 שנים את עליית התשואות המתונה ביותר בהשוואה בינלאומית, נתון שמשקף אמון יחסי של השווקים בכלכלה הישראלית. עם זאת, השילוב בין שקל חזק, גירעון תקציבי גבוה ואי-ודאות ביטחונית יוצר תמונה מורכבת שמקשה על קבלת החלטות השקעה.

בנק ישראל נמצא בדילמה לקראת החלטת הריבית

כלכלנים בשוק ההון דנים בשאלה האם בנק ישראל יוריד את הריבית בהחלטה הקרובה, בהתחשב בנתוני האינפלציה של חודש מרץ שפורסמו ובהתפתחויות הגיאופוליטיות האחרונות. הריבית בישראל עומדת על רמה גבוהה יחסית, והציפיות בשוק היו שבנק ישראל יתחיל בהורדת ריביות במקביל למגמה בארה"ב. עם זאת, ההתפתחויות האחרונות בזירה הביטחונית, כולל כישלון המו"מ עם איראן והמצור על מצרי הורמוז, מסבכות את התמונה ועלולות לגרום לבנק המרכזי לדחות את ההחלטה. סיכוני האינפלציה שעלולים להיגרם מעליית מחירי הנפט ומהמתיחות הביטחונית מצטרפים לגירעון התקציבי הגבוה כדי ליצור סביבה שאינה נוחה להורדת ריבית. מנגד, המשך החזקת השקל עלול לפגוע ביצוא ובצמיחה, דבר שיכול לשמש טיעון בעד הורדת הריבית. ההחלטה תתקבל על רקע סביבה כלכלית מורכבת שבה גורמים מנוגדים פועלים בו-זמנית, וסביר להניח שהריבית תישאר ללא שינוי בהחלטה הקרובה.