השקל עושה היסטוריה וול סטריט שוברת שיאים: מה משמעות הקידומת החדשה למשקיע הישראלי
הדולר צלל מתחת ל-3 שקלים בפעם הראשונה מאז 1995, בעוד מדד S&P 500 חוצה את רף 7,000 הנקודות – הניגודים שמעצבים את שוק ההון הישראלי
שער הדולר חצה בשעות המסחר האחרונות קו אדום שלא נראה מזה למעלה משלושה עשורים, כאשר המטבע האמריקאי נסחר מתחת לרף 2.99 שקלים ואף רשם שפל של 2.985 שקלים. המהלך מסמן את המעבר הרשמי לקידומת 2, תחום שיעורי שער חליפין שלא היה רלוונטי בשוק הישראלי מאז אוקטובר 1995. הדולר צבר ירידות מצטברות של למעלה מ-18% מול השקל בשנה האחרונה, ומתחילת השנה ירד בכ-6%, תוך שהוא מושפע מכמה גורמים מקבילים שפועלים בעולמות המטבע והשווקים הגלובליים.
המנועים שמניעים את השקל לשיאים היסטוריים
מאחורי הדחיקה של הדולר לקידומת החדשה עומדים שני מנועים מרכזיים שפועלים בו-זמנית. הראשון הוא היחלשות הדולר בזירה הגלובלית, שם רשם המטבע האמריקאי רצף ירידות הארוך ביותר מאז 2011. המנוע השני, והמשמעותי יותר מבחינת ההבדל בין השקל למטבעות אחרים, קשור להתנהגות המוסדיים הישראלים. עליית המניות האמריקאיות לשיאים חדשים אילצה גופים מוסדיים למכור דולרים בשווי של מיליארדי שקלים כדי לאזן את חשיפתם לשווקים הבינלאומיים, ומכירות אלו הזרימו ביקוש חזק לשקל שדחף את שער החליפין כלפי מטה. לצד כך, תקוות להסכם הפסקת אש בין ארה"ב לאיראן, שדווח עליהן בבלומברג, תרמו לירידה בפרמיית הסיכון הגיאו-פוליטית המצורפת לשקל.
balance פרשנות ביקורתית: הצד השני של המטבע
התחזקות השקל אינה משלימה סיפור חיובי בלבד. יצואנים ישראלים סופגים פגיעה קשה ברווחיות, וחוסכים שחשופים דולרית למדד S&P 500 מגלים שתשואת המניות האמריקאיות נאכלת על ידי פיחות הדולר באופן שמערער את הנחת היסוד של הפזרה בינלאומית.
מה עושה בנק ישראל מול המגמה
בקרב גופי ההשקעה והשוק המקומי עולה השאלה באיזו מידה ייתכן שבנק ישראל יחליט להתערב כדי לרסן את התחזקות השקל. שי דתיקה, יו"ר ועדות ההשקעה של קופות הגמל באלטשולר שחם, מעריך שהבנק המרכזי לא ימהר להתערב בשוק שער החליפין. לדבריו, בנק ישראל אינו נוהג לשנות מגמה, והוא לא יקנה דולרים באופן אקטיבי כדי להעלות את שער הדולר ביחס לשקל. עמדה זו משקפת את הגישה המסורתית של הבנק המרכזי, הרואה בהתערבות בשוק המט"ח צעד חריג שננקט בעבר רק בנסיבות חריגות במיוחד, ולא במצב של תנועה חד-כיוונית מסודרת.
וול סטריט שוברת שיאים על רקע תקוות להפסקת אש
במקביל לדרמה בשוק המטבע, שווקי המניות האמריקאיים ממשיכים לרשום עליות מרשימות. מדד S&P 500 חצה לראשונה את רף 7,000 הנקודות, ונאסד"ק הגיע למעל 11,000 נקודות. העליות מונעות בעיקר מהאופטימיות הגוברת סביב אפשרות הסכם הפסקת אש בין ארה"ב לאיראן, שלפי דיווחים בבלומברג עשוי להיות מוארך בשבועיים נוספים. ג'יימי דיימון, מנכ"ל ג'יי פי מורגן צ'ייס, הביע בכל זאת זהירות ואמר כי קיים מערך סיכונים משמעותי שהבנק מתכונן אליו במגוון רחב של תרחישים. חברת טסלה הגיעה לשווי שוק של מעל 2.1 טריליון דולר, ויצרנית השבבים הטייוואנית TSMC דיווחה על רווח שיא ברבעון הרביעי עם קפיצה של 58% ברווח הנקי.
trending_up שינוי מגמה / השפעה עתידית
השפעה משמעותית שצריך להכיר ולהבין את המשמעות שלה.
הפרדוקס הישראלי: שיאים בוול סטריט והפסדים בתיקים
הניגוד בין התחזקות השקל לבין העליות בוול סטריט יוצר מצב פרדוקסלי עבור משקיעים ישראלים שחשופים למדדים האמריקאיים. חוסך שהשקיע את כל כספו במדד S&P 500 נהנה מעליית המניות, אך בגלל היחלשות הדולר בכ-18% בשנה האחרונה, חלק ניכר מהתשואה נאכל על ידי המרת הרווחים בחזרה לשקלים. בנק אוף אמריקה מסמן עלייה בתופעת ה-FOMO, היסטריה השקעתית שבה משקיעים נכנסים לשוק מתוך פחד מפספס הזדמנויות, אך במקרה הישראלי מדובר ב-FOMO עם גרסה מקומית מורכבת שבה המשקיע צריך לשקול לא רק את כיוון השוק האמריקאי אלא גם את תנועת שער החליפין. אידית מוסקוביץ', מנהלת חדרי מסחר בבנק הבינלאומי, ציינה כי אם יחתום הסכם אמיתי לטווח ארוך בין ארה"ב לאיראן שיכלול גם הסדר בלבנון, ייתכן שנראה לחץ כלפי מטה נוסף וחצייה אמיתית של רמת 3 שקלים לדולר.
המפסידים והמרוויחים מהקידומת החדשה
התחזקות השקל מייצרת מפת הפסדים ורווחות ברורה במשק הישראלי. מצד אחד, הצרכן הישראלי נהנה מירידה במחירי מוצרי היבוא, כולל הורדות מחירים ברשתות השיווק, בכרטיסי הטיסה ובקניות בחו"ל, ומדד המחירים לצרכן התמתן ל-1.9% במרץ. מצד שני, יצואנים ישראלים, במיוחד חברות טכנולוגיה ותעשייה שמקבלות את הכנסותיהן בדולרים, סופגות פגיעה ישירה ברווחיות שלהן. חברות הביטוח נהנות מירידה בפרמיית הסיכון, אך הראל הצביעה גם על עלייה בסיכון הפיסקלי. בוולמארט, מנכ"ל הראל, אמר כי אין מעט הזדמנויות במניות הביטחוניות, תוך שהוא מדגיש את הביקוש הגבוה לנשק כחול לבן כגורם צומח. מניות הביטחוניות בתל אביב ירדו בחדות לאחרונה, אך מכפילי הרווח שלהן עדיין גבוהים יחסית למקבילותיהן בארה"ב.
אנליסטים מעריכים: עד כמה השקל יכול להתחזק
אנליסטים בשוק ההון מאמינים כי חציית רף 3 שקלים לדולר עלולה לייצר האצה במגמת ההתחזקות של השקל, בדומה למנגנונים טכניים שנצפו בעבר בשווקי מטבע. הפריצה כלפי מטה עשויה לייצר תגובה חדה יותר ולהוביל להתחזקות נוספת של השקל, מעבר לרמות שנראו עד כה. עם זאת, חלק מהמומחים רואים במצב הנוכחי הזדמנות לקניות מניות אמריקאיות במחירים מוזלים יחסית, תוך הנחה שהשקל לא ימשיך להתחזק באותו קצב גם בתקופה הבאה. דורון צור מדה-מרקר ציין כי למרות הרטוריקה האלימה משני הצדדים, המשקיעים החליטו שהסיכוי להסכם גבוה מהסיכוי לחידוש המלחמה, וזהו הגורם המרכזי שמניע את השווקים כיום.
מחירי הנפט נותרו יציבים יחסית על רקע הפסקת האש, כאשר נפט מסוג ברנט נסחר סביב 95 דולר לחבית ונפט WTI עלה ב-91.5 דולר. בורסת טוקיו רשמה אף היא שיא חדש, ובורסת דרום קוריאה זינקה ב-3%. המגמה הגלובלית מצביעה על חזרה של הון לשווקי המניות באסיה ובאירופה, במקביל להמשך העליות בשווקים האמריקאיים. בישראל, מדד ת"א 35 ננעל בירידה של 0.5% ות"א 125 איבד 0.6%, כאשר רצף העליות בבורסה המקומית נשבר. מניית דמרי נחלשה בקרוב ל-3% לאחר שגייסה 370 מיליון שקל מהמוסדיים בהנחה של 8% על מחיר המניה, בעוד משפחת המבורגר מימשה מניות בהראל בעסקה של 1.2 מיליארד שקל למשקיעים מוסדיים זרים.
שאלות נפוצות (FAQ)
-
ההיחלשות נובעת משילוב של התחזקות השקל בעולם, תקוות להסכם הפסקת אש בין ארה"ב לאיראן, ומכירות דולרים מסיביות של המוסדיים הישראלים שהונעו מהעליות במניות האמריקאיות.
-
בשנה האחרונה איבד הדולר יותר מ-18% מערכו מול השקל, כך שחוסך שהשקיע במדד S&P 500 נהנה מעליית המניות אך הפסיד חלק ניכר מהתשואה בגלל המרת הרווחים בחזרה לשקלים.
-
לפי שי דתיקה, יו"ר ועדות ההשקעה של קופות הגמל באלטשולר שחם, בנק ישראל לא צפוי למהר להתערב ולא יקנה דולרים כדי להעלות את שער החליפין.
-
הצרכן הישראלי מרוויח מהורדת מחירי היבוא והאינפלציה, אך יצואנים ישראלים, חברות הטכנולוגיה וחוסכים שחשופים דולרית למדדים האמריקאיים סופגים פגיעה משמעותית.
