ישראכרט כובשת את השחקים: עסקת מיליארד השקלים מול אל על מול רקע של מפולת בבורסה

ישראכרט נושכת את שוק ההון: עסקת הענק לרכישת מועדון הנוסע המתמיד של אל על

שוק האשראי הצרכני הישראלי חווה רעידת אדמה משמעותית בעקבות ההכרזה על זכייתה של ישראכרט, הנתונה בשליטתו של איש העסקים יצחק תשובה, במכרז המסקרן והיקר ביותר שנערך במשק בשנים האחרונות. מדובר בעסקה לרכישת הזכויות לניהול מועדון הנוסע המתמיד של חברת התעופה אל על, תמורת סכום עתק המוערך בלמעלה ממיליארד שקלים לתקופה של עשר שנים. המהלך מציב את קבוצת תשובה בחזית המהפכה בשוק כרטיסי האשראי, ומאפשר לה לזנק לעמדת כוח מול מתחרותיה הגדולות, כאל וישראכרט. בכירים בשוק ההון ציינו כי מדובר בהימור אסטרטגי מרחיק לכת של תשובה, אשר מוכן לבלוע הפסדים תפעוליים אפשריים בטווח הקצר כדי להכפיל את מספר הלקוחות הפעילים בפורטפוליו הפיננסי שלו, לרבות לקוחות פרימיום בעלי הון והוצאה חודשית גבוהים. בנוסף לפן העסקי, ההסכם מסמל את האמון הגובר של המוסדיים ביכולת של חברות פרטיות ישראליות לגייס הון ולבצע מהלכי ממון רחבי היקף גם בתקופות של חוסר ודאות כלכלית וביטחונית, דבר המשקף חוסן יחסי של השווקים המקומיים למרות הסיכונים.

כרטיס שווה מיליארד: כך הכניעה ישראכרט את המתחרים

המבנה הכספי של העסקה חושף את האגרסיביות הרבה בה נקטה ישראכרט על מנת להבטיח את הזכייה במכרז היוקרתי. ההערכות בשוק מדברות על העברת תשלומים בסך עשרות מיליוני שקלים מדי שנה לאל על, סכום המהווה קפיצת מדרגה משמעותית ביחס להסכמים קודמים בתחום מועדוני הלקוחות. יתרה מכך, המחיר הגבוה ששילמה ישראכרט מגלם בתוכו פרמיה עצומה על הנכס האסטרטגי שבבעלות חברת התעופה, שכן הוא מקנה לחברת האשראי גישה ישירה למאגר נתונים משמעותי של צרכנים ותיקים ומבלים. יושבת ראש אל על, דינה בן טל גנדלר, ומנכ"ל החברה, רונן שפירא, ציינו כי הסכם זה יספק לחברה זרם הכנסות יציב וניתן לתכנון לשנים הקרובות, דבר שיסייע בשיקום המאזן של חברת התעופה לאחר תקופה ארוכה של משבר וחוסר ודאות תפעולית. מנגד, המשקיעים בבורסה מעריכים כי למרות הפגיעה בשורה התחתונה של ישראכרט ברבעונים הקרובים עקב ההוצאה הכבדה, מדובר במהלך חכם שיאפשר לחברה לשעבד את הלקוחות למותג ולהגדיל את נתח השוק שלה באופן משמעותי, בעיקר בתחום ההטבות וביטוחי הנסיעות הנלווים לכרטיס.

כאל מרימה ידיים: "ההצעה אינה כלכלית עבורנו"

בצד השני של המתרס, חברת כאל הודיעה באופן רשמי על פרישתה מהמירוץ על מועדון הנוסע המתמיד, תוך הטלת צל כבד על ההיגיון הכלכלי שעמד בבסיס המחיר שהוצע על ידי המתחרה. מנכ"לית כאל, יפית גריאני, שלחה מסר ישיר וחד לעובדי החברה, ובו הבהירה כי ההצעה שנדרשה כדי לזכות במכרז אינה מצדיקה את הסיכון הכלכלי והתפעולי מנקודת מבטם. ההחלטה של כאל משקפת אסטרטגיה שמרנית יותר, המעדיפה לשמור על שיעורי רווחיות גבוהים ויציבות פיננסית, גם במחיר אובדן נכס אסטרטגי משמעותי ומיליוני לקוחות פוטנציאליים. גריאני הוסיפה ורמזה כי החברה תמשיך לפתח הצעות חלופיות ומוצרים חדשים עבור לקוחותיה, אך ניכר כי הפסד המכרז מהווה מכה קשה למעמדה בשוק. הנהלת כאל תיאלץ כעת לחדד את המסרים השיווקיים ולהוכיח לשוק ההון כי ביכולתה לשמור על היקף הפעילות שלה ולמשוך לקוחות חדשים גם ללא השתייכות למועדון הנחשק והמותגי ביותר בתחום התעופה הישראלית. עם זאת, מנכ"לית כאל הבטיחה כי החברה תשפר את ההצעות ללקוחותיה הקיימים ותחדש את המאבק על כל לקוח באמצעות אפיקים חדשניים ופחות יקרים.

בורסת תל אביב מחקה את רווחי המלחמה: האם המשקיעים מאבדים את הסבלנות?

בזמן ששוק האשראי הצרכני חווה רגע שיא עסקי, בורסת תל אביב נמצאת במגמת צניחה חופשית ובלתי מרפה, המוחקת באחת את כל העליות המשמעותיות שנרשמו מתחילת המערכה הצבאית המתמשכת. המסחר ביום חמישי האחרון הסתיים בנעילה אדומה וכואבת, כאשר מדד הדגל, תל אביב 35, צלל בכ-3.8 אחוזים, בעוד מדד תל אביב 90 איבד כ-2.5 אחוזים מערכו. נתונים אלו מצביעים על שינוי חד בסנטימנט המשקיעים, אשר החליטו לממש השקעות ולצאת מנכסים מסוכנים על רקע היעדר אופק מדיני ברור והמשך הלחימה האינטנסיבית. ענף הבנקים והביטוח, אשר נהנה מעליות משמעותיות בשבועות הראשונים שלאחר פרוץ האירועים, הוביל את גל הירידות הנוכחי. בכירים בשוק ההון הסבירו כי המעבר מתחושת אופוריה והתלהבות ראשונית למציאות של מלחמת התשה ממושכת, מחייב את המשקיעים לתמחר מחדש את הסיכונים הגלומים בשוק הישראלי. ככל שהזמן עובר והירי נמשך, המוקד עובר מהתמודדות חד-פעמית לחששות עמוקים בדבר פגיעה בלתי הפיכה בפעילות המשק הישראלי וברווחיות החברות הציבוריות, חשש המתבטא בירידות שערים נרחבות.

מדדים אדומים וניתוק מהשיא: השלכות המתיחות הביטחונית

ההשפעה השלילית אינה מוגבלת לשוק המקומי בלבד, אלא חולחלת במהירות לשווקים הגלובליים המובילים, הממשיכים להיסחר בשלילה חריגה ולשבור שפלים חדשים. בוול סטריט, מדד הנאסד"ק השלים ירידה חדה ונכנס רשמית לטריטוריית תיקון, לאחר שאיבד למעלה מעשרה אחוזים משיאו. מגמת הירידות חוזרת ומדגישה את הקשר ההדוק בין האירועים הגיאופוליטיים האלימים במזרח התיכון לבין התנהגות המשקיעים בעולם כולו. שוקי אירופה נסגרו אף הם בירידות משמעותיות, כאשר מניות הטכנולוגיה והשבבים הדואליות, אשר חזרו מניו יורק להיסחר בתל אביב, נחתכו בעוצמה רבה ויצרו פערי ארביטראז' שליליים. תרומה מכרעת לחרדת השווקים נובעת מהמצב במצר הורמוז, שם ההסלמה מאיימת לשבש באופן מוחלט את שרשראות האספקה העולמיות ולדחוף את מחירי האנרגיה לרמות חסרות תקדים. מנכ"ל בלקרוק, לארי פינק, התריע באחרונה כי המשקיעים מעריכים בחסר את הסיכונים הנובעים מהמשבר, והוסיף כי מחיר חבית הנפט עלול להגיע בקלות ל-150 דולר, מצב שיצור לחץ אינפלציוני חסר תקדים ויאטום את הדרך בפני צמיחה כלכלית עולמית. משקיעים רבים מוצאים עצמם חסרי אונים מול התנודתיות ומפנים נכסים למקלטים בטוחים.

הדולר מזנק והשקל נחלש: האינפלציה והריבית ממתינות בפתח

התסיסה בשוקי ההון מוצאת את ביטויה הישיר והחד ביותר בשוק המטבע הישראלי, הסובל מנסיגה מתמשכת ומדאיגה של המטבע המקומי מול הדולר האמריקאי והמטבעות החזקים. ביומיים האחרונים חצה שער הדולר את רף ה-3.15 שקלים, נסיגה המשקפת עלייה חדה של למעלה מחצי אחוז בשערו של המטבע האמריקאי. היחלשות השקל נובעת באופן ישיר מהסלמה ביטחונית בצפון ובמרכז, וכן מהגירעון הממשלתי המתרחב המצריך מימון חיצוני. בנק ישראל נמצא כעת בדילמה מורכבת במיוחד לקראת החלטת הריבית הצפויה. בעוד שבחזית המאקרו-כלכלית ישנם לחצים על בנק ישראל להותיר את הריבית ללא שינוי על מנת שלא להכביד על המשק והמשכנתאות בעת הנוכחית, הרי שהיחלשות השקל ועליית מחירי האנרגיה והייבוא מציבים איום אינפלציוני ממשי ומתגבר. המשקיעים בשוק המקומי עוקבים בדריכות אחר התנהלותו של הנגיד אמיר ילון, תוך הבנה כי כל צעד חריג של העלאת ריבית עלול להכות באלפי העסקים הקטנים והבינוניים, בעוד שהימנעות ממנו תגרור המשך פיחות והתייקרות דרמטית ביוקר המחיה. הגורמים המקצועיים מציינים כי חבילות הסיוע הממשלתיות לעסקים חיוניות, אך אינן מספיקות כדי לפצות על אובדן כוח הקנייה שנוצר כתוצאה מהתחזקות מטבעות החוץ והקשיים בשרשראות האספקה. בנוסף, המשך הפיחות עלול לפגוע קשות בהון הזר המושקע בישראל.

חברות הדירוג משתלטות על הנרטיב: פיץ' מאשרת את דירוג האשראי של ישראל

בתוך סערת השווקים, פרסמה סוכנות הדירוג הבינלאומית פיץ' החלטה מהותית ומכרעת באשר לחוסנה הפיננסי של מדינת ישראל. הסוכנות הודיעה כי החליטה להשאיר את דירוג האשראי של המדינה ללא שינוי, ברמה הגבוהה של A, אך במקביל הותירה את התחזית על הדירוג כשלילית. החלטה זו משקפת את ההערכה כי כלכלת ישראל מצליחה לעת עתה לעמוד בעומס הכלכלי שמייצרת המלחמה, אך מבהירה כי המשך ההוצאות הביטחוניות האדירות עלול לפגוע באופן בלתי הפיך במסלול הפיסקלי. בפיץ' מסבירים כי הצפי לעלייה מתמשכת ובלתי נשלטת בחוב הציבורי, שכבר עתה מתקרב לסף ה-5.5 אחוזים מהתוצר, בצירוף סיכונים ממשיים להתממשות תרחישי קיצון נוספים הקשורים למלחמה, עלולים להחליש באופן דרמטי את פוטנציאל הצמיחה העתידי של ישראל. משקיעים מוסדיים בארץ ובעולם בוחנים בזהירות רבה את דברי הסוכנות, כאשר הם מבינים כי שמירה על הדירוג ברמה גבוהה היא תנאי הכרחי להמשך הנפקות האג"ח הממשלתיות בריביות סבירות. הירידה בדירוג האשראי הייתה מובילה ליציאת הון זר מהירה, להעלאת עלות ההלוואות למשק ולפגיעה קשה בכל המגזרים העסקיים. הדגשת התחזית השלילית מהווה אזהרה חמורה לקברניטי המשק ולדרג המדיני, לפיה חובה לקבוע תוכנית כלכלית ברורה לאחר תום האירועים הביטחוניים, על מנת להשיב את האמון ולייצב את המערכת הפיננסית. כמו כן, הודגש כי חשוב להימנע מגירעון חריג נוסף שיכביד על הדורות הבאים ויפגע ביכולת המדינה להתמודד עם משברים עתידיים.